《業績之後》大行對匯控(00005.HK)最新評級及目標價(表)

匯豐控股(00005.HK)昨股價跌近3%，因公司中期稅前盈利略遜市場預期，兼且上半年需發債補充額外一級資本充足率(AT1)，要有關發行不可與回購一同進行令市場失望，匯控今早股價輕微回升。

集團昨午(20日)公布去年經調整除稅前利潤209.9億美元，按年增長10.9%，列賬基準除稅前利潤171.67億美元，按年增逾1.4倍，差於本網綜合11間券商預測中位數的179.34億美元。匯控去年列賬基準收入按年增長7.3%至514.45億美元，集團宣布第四次股息派21美仙，全年派息51美仙，符合市場預測。匯控行政總裁歐智華表示，集團對資本處理的方針並無改變，將先利用額外資本進行業務投資，其後再進行回購。

花旗引述匯控高層指，不要就未公布任何股份回購作過分解讀，短期焦點為額外一級資本債(AT1)發行，並會在未來季度重新檢視股份回購問題。花旗認為，基於匯控管理層變更，料市場將討論匯控如何提升資本回報，包括投資、內生增長及併購等優先次序。該行推算，每年減少30億美元股份回購，會使每股年度盈利減少1%，縱然管理層表示資本回報政策不變。該行目前予匯控「買入」投資評級，目標價820便士(折合89.8元)。

瑞銀指出，匯控管理層沒有說明巴塞爾協四帶來的影響，及未公布股份回購計劃令人失望，基於現時估值(預測今年年市賬率1.3倍)，預期投資者會聚集在匯控在資本回報上。該行予匯控「中性」投資評級，目標價725便士(折合79.45元)。

本網最新綜合12間券商對其投資評級及目標價，1間下調投資評級，有1間券商上調目標價、2間券商下調目標價，7間維持「買入」、「增持」或「跑贏大市」投資評級：

券商│投資評級│目標價(港元)
Jefferies│買入│950便士(約104港元)
麥格理│跑贏大市│846便士(約92.6港元)
花旗│買入│820便士(約89.8港元)
里昂│跑贏大市│89元
摩根士丹利│增持│89->88元
美銀美林│買入│88.5元
野村│買入->中性│93元->85元
高盛│買入│84元
摩根大通│中性│80元
瑞銀│中性│725便士(約79.4港元)
德銀│持有│78元
瑞信│跑輸大市│62.9元->65.8元
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