欲知還會有哪些中國開發商「不支」?可關注買地支出與銷售收入之反差
【彭博】-- 根據彭博行業研究,投資者若想知道下一批可能遇到流動性問題的中國開發商,應該尋找土地購買相對於銷售突然下降的公司。
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彭博行業研究的孔令儀等分析師周一在報告中指出,富力地產和合景泰富等開發商的買地支出排名與銷售收入排名的反差最大。他們說,由於購買土地需要現金,因此這種排名反差可能是比通常會忽略表外借款的常規槓桿指標更好的風向球。
「開發商買地支出與簽約銷售額之比的突然下降或暗示流動性可能有問題了,因為這勢必會阻礙後續的樓盤開發,」分析師們寫道。
富力和合景泰富沒有立即回應置評請求。
購地支出下降的公司還有中國恆大和世茂集團。彭博行業研究稱,土地投資穩定或成長的開發商包括越秀地產和華潤置地。
世茂一子公司未能兌付一筆信託貸款,加劇了投資者對中國開發商財務狀況不透明問題的擔憂。世茂長期以來被認為是更健康的開發商之一,部分原因是它在三道紅線上全都達標。同樣的還有上月被惠譽打上違約標籤的佳兆業集團。
中國房地產開發商通常會撥出穩定比例的銷售收入用於買地,而高風險開發商可能會在即將遇到兌付困難之前囤積現金。根據克而瑞的數據,恆大去年銷售收入排第五,買地支出卻只排到了第三十。世茂去年銷售收入排第十二,而買地支出卻排在了遙遠的第55名。
原文標題
Drop in Land Purchases May Signal Cash Woes for China Developers
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