歐洲央行勢將下調存款利率25個基點 其他兩項利率料降60個基點

【彭博】-- 歐洲央行本周可能決定再次降低借貸成本，這一次將伴隨相當技術性的變化。

市場普遍預期歐洲央行官員周四將下調關鍵存款利率25個基點，這是全球同行調整政策的標準幅度，但同時主要再融資利率和邊際貸款利率預計將下調60個基點，這一調整幅度則沒有那麼常見。

隨著決策者縮減大規模債券持倉和長期貸款，此舉意在給金融體系注入潤滑劑。他們的目標是通過調整存貸款利率之差，確保歐洲央行在資產負債表萎縮之際保持市場狀況可控。

現在情況如何？

存款利率目前為3.75%。主要再融資利率高出50個基點，報4.25%，邊際貸款利率為4.5%。

三個指標之間的不對稱價差是歐洲央行負利率時代的遺留問題。為了對抗通縮並刺激經濟，決策者曾將存款利率下調至零以下，但他們沒有對其他兩個利率採取同樣的措施。

會有什麼變化？

歐洲央行勢將縮小存款利率與主要再融資利率之間的差距，從50個基點縮小到15個基點。後者與邊際貸款利率之間的利差將保持在25個基點。

如果結果符合觀察人士的普遍預期，那麼利率將分別降至3.5%、3.65%和3.9%。

即將發生的事情是額外的政策放鬆嗎？

不是。市場借貸成本追隨歐洲央行存款利率的變化。

其他兩個利率超過25個基點的調整被認為是必要的技術性調整，以應對近年來金融體系和貨幣政策的變化。它們是對該機構運營框架進行長達15個月評估的結果，早在3月就已宣布。

近年來銀行從歐洲央行的借款一直較低，因此此舉對整體融資狀況的影響將很小。

歐洲央行為何調整利率之差？

自從歐洲央行2015年開始大規模購買債券、流動性過剩以來，隔夜市場利率一直追隨存款利率。

但一段時間以來，政策制定者尚未將所有到期債券收益都用於再投資。長期貸款也將到期，因此資產負債表一直在快速收縮。

隨著官員們繼續推進縮減危機時期的刺激措施，這一過程還將繼續。總有一天流動性將不再充裕，在沒有新資產購買的情況下銀行將需要重新開始舉債。市場波動很可能是其帶來的一個副作用。

政策制定者的主要目標是將這種波動保持在最低限度。收窄存貸款利率差也會縮小隔夜市場利率間可能的波動差距。在與同業的互動中，沒有一家銀行願意接受利率低於存款利率或支付高於主要再融資利率的利率。

原文標題ECB Is Set for a Quarter-Point Cut With a 60 Basis-Point Twist

--聯合報導 James Hirai.

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