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歐舒丹有望成零售股中王者?

·3 分鐘文章

從事天然和有機成份生產化妝品及護理產品的歐舒丹(SEHK:0973),剛公布了強勁中期業績,銷售淨額升13%,經營溢利經升1.44倍至7887萬(歐元.下同),股東應佔利潤為5988.8萬元,按年升2.98倍。

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盈利改善主要是受經營效率提升,經營利潤率按年升6.1個百分點至11.3%。以及集團增加了全渠道發展,力拓網上銷售,同時受惠於品牌L’OCCITANE en Provence、ELEMIS銷售淨額分別升22%及33%(按固定匯率計)所帶動。

雖然該股於2017年至21財年,營業額的複合年增長率只有3.8%,稅前盈利於期內的複合年增長率只有4%,不算強勁。但公司擁有多元化銷售市場,包括英美、中國、日本等市場,而不時交出亮麗成績表,未來會否成為零售股中王者?

該股今年至今已升63%,股價由52周低位升80%,現在再追入是否太遲?有三個原因值得考慮買入。

公司調升業務指引

由於上半業績表現強勁,集團對業務前景信心增強,調高2022年財年淨銷售增長目標至低至中雙位數,經營利潤率目標升至逾15%,因新收購Sol de Janeiro帶來貢獻,而有關品牌經營利潤率達20%至25%,為集團於本財年額外增加2000至2500萬元收入。

集團的經營利潤率在短至中期可望繼續向上,因公司的銷售組合在區域、品牌及渠道上均有改善。

下半年業務勢頭強勁

歐舒丹有穩健的營銷活動、新產品推出,以及下半個財政年度銷售一般較強勁。例如,集團於天貓及京東「雙11」購物節,分別按年錄得45%及90%強勁增長;而過去美國黑色星期五,集團銷售額亦同比升約42%。

根據22年財年第三季至今,管理層透露,旗下主力品牌L’Occitane en Provence 及 Elemis 銷售表現穩定,加上集團有不少聖誕產品獲得良好市場認受性,有利刺激假期銷售表現,上述因素對下半財年業績有一定幫助。

多品牌策略帶動未來增長

L’OCCITANE en Provence目前為集團主力品牌,佔整體銷售淨額77%,ELEMIS增長強勁,佔銷售淨額12%,增長主要來自美國及英國市場,因旅遊及消費開始復甦。

另外,歐舒丹新收購Sol de Janeiro,有65%的銷售額來自電子商務,應能幫助集團快速進入新市場,Sol de Janeiro也可以利用公司全球分銷網絡進行線下擴展,料Sol de Janeiro品牌加入,將有助集團擴大年輕客戶群,並增加在北美市佔率。

投資結語

歐舒丹有多品牌佈局,加上進入已發展及新興市場,將為未來的銷售增長鋪路。新冠病毒Omicron或令各國採取不同措施壓制疫情,但預計集團已加強電商業務,有全渠道銷售部署,以彌補線下商店較弱的銷售。

即使未來全球宏觀經濟不明朗,但在疫情間已證明無礙富人的消費模式,料未來集團銷售增長勢頭不變,值得列入買入觀察名單。

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