雅虎香港財經 歐舒丹有望成零售股中王者？
從事天然和有機成份生產化妝品及護理產品的歐舒丹（SEHK：0973），剛公布了強勁中期業績，銷售淨額升13%，經營溢利經升1.44倍至7887萬（歐元．下同），股東應佔利潤為5988.8萬元，按年升2.98倍。
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盈利改善主要是受經營效率提升，經營利潤率按年升6.1個百分點至11.3%。以及集團增加了全渠道發展，力拓網上銷售，同時受惠於品牌L’OCCITANE en Provence、ELEMIS銷售淨額分別升22%及33%（按固定匯率計）所帶動。
雖然該股於2017年至21財年，營業額的複合年增長率只有3.8%，稅前盈利於期內的複合年增長率只有4%，不算強勁。但公司擁有多元化銷售市場，包括英美、中國、日本等市場，而不時交出亮麗成績表，未來會否成為零售股中王者？
該股今年至今已升63%，股價由52周低位升80%，現在再追入是否太遲？有三個原因值得考慮買入。
公司調升業務指引
由於上半業績表現強勁，集團對業務前景信心增強，調高2022年財年淨銷售增長目標至低至中雙位數，經營利潤率目標升至逾15%，因新收購Sol de Janeiro帶來貢獻，而有關品牌經營利潤率達20%至25%，為集團於本財年額外增加2000至2500萬元收入。
集團的經營利潤率在短至中期可望繼續向上，因公司的銷售組合在區域、品牌及渠道上均有改善。
下半年業務勢頭強勁
歐舒丹有穩健的營銷活動、新產品推出，以及下半個財政年度銷售一般較強勁。例如，集團於天貓及京東「雙11」購物節，分別按年錄得45%及90%強勁增長；而過去美國黑色星期五，集團銷售額亦同比升約42%。
根據22年財年第三季至今，管理層透露，旗下主力品牌L’Occitane en Provence 及 Elemis 銷售表現穩定，加上集團有不少聖誕產品獲得良好市場認受性，有利刺激假期銷售表現，上述因素對下半財年業績有一定幫助。
多品牌策略帶動未來增長
L’OCCITANE en Provence目前為集團主力品牌，佔整體銷售淨額77%，ELEMIS增長強勁，佔銷售淨額12%，增長主要來自美國及英國市場，因旅遊及消費開始復甦。
另外，歐舒丹新收購Sol de Janeiro，有65%的銷售額來自電子商務，應能幫助集團快速進入新市場，Sol de Janeiro也可以利用公司全球分銷網絡進行線下擴展，料Sol de Janeiro品牌加入，將有助集團擴大年輕客戶群，並增加在北美市佔率。
投資結語
歐舒丹有多品牌佈局，加上進入已發展及新興市場，將為未來的銷售增長鋪路。新冠病毒Omicron或令各國採取不同措施壓制疫情，但預計集團已加強電商業務，有全渠道銷售部署，以彌補線下商店較弱的銷售。
即使未來全球宏觀經濟不明朗，但在疫情間已證明無礙富人的消費模式，料未來集團銷售增長勢頭不變，值得列入買入觀察名單。
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