香港股市 將在 51 分鐘 開市

每周一圖:中國民企vs國企

Tim Phillips
Chinese flag in foreground with The Bund in Shanghai in the background

每當中國經濟增長放慢,企業盈利會如何削減及市場如何受損,往往會被描繪為毁滅日般情境。然而,在最近擔憂中國增長下,長綫投資者應要知道,不論增速是怎樣,真正的市場機會是在哪兒。

H股是被投資者廣泛認知,由中國政府持有主要股份的國企,而且有可能需為「國家服務」,以確保全球第二大經濟體增長。這些企業多數是處身於經濟具戰略性行業。

因此,若國企買入不相關業務股份,或銀行被要求向特定行業貸款,有一點不用太懷疑的是,中國政府與股東利益並不太一致。下圖顯示出,市場對不一致性的看法。

工行(SEHK:1398)、中移動(SEHK:941)及中石油(SEHK:857)是行業中三間最大的公司,亦是國企。在過去5年的表現均負回報,自2014年8月計,中石油錄得讓中淚眼的63%跌幅,表現最差。

同一時期,以市值計,三間最大的民營企業,升幅十分顯著。科技巨頭阿里巴巴(NYSE:BABA,於2014年9月才上市)及騰訊(SEHK:700)分別為股東帶來86.6%及165.7%回報。

至於較讓人意外的是保險巨頭平保回報竟更勝一籌,達192.9%。


來源: CapIQ;截至2019年8月23日

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Tim Philips持有騰訊及平保。

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