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每周一圖：中國民企vs國企

Tim Phillips
Chinese flag in foreground with The Bund in Shanghai in the background
Chinese flag in foreground with The Bund in Shanghai in the background

每當中國經濟增長放慢，企業盈利會如何削減及市場如何受損，往往會被描繪為毁滅日般情境。然而，在最近擔憂中國增長下，長綫投資者應要知道，不論增速是怎樣，真正的市場機會是在哪兒。

H股是被投資者廣泛認知，由中國政府持有主要股份的國企，而且有可能需為「國家服務」，以確保全球第二大經濟體增長。這些企業多數是處身於經濟具戰略性行業。

因此，若國企買入不相關業務股份，或銀行被要求向特定行業貸款，有一點不用太懷疑的是，中國政府與股東利益並不太一致。下圖顯示出，市場對不一致性的看法。

工行(SEHK:1398)、中移動(SEHK:941)及中石油(SEHK:857)是行業中三間最大的公司，亦是國企。在過去5年的表現均負回報，自2014年8月計，中石油錄得讓中淚眼的63%跌幅，表現最差。

同一時期，以市值計，三間最大的民營企業，升幅十分顯著。科技巨頭阿里巴巴(NYSE:BABA，於2014年9月才上市)及騰訊(SEHK:700)分別為股東帶來86.6%及165.7%回報。

至於較讓人意外的是保險巨頭平保回報竟更勝一籌，達192.9%。

來源: CapIQ；截至2019年8月23日

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Tim Philips持有騰訊及平保。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019