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比亞迪VS比亞迪電子 誰勝一籌?

比亞迪(SEHK:1211)剛公布首季業績,盈利大跌85%,但預料上半年盈利卻升10%至24%,因經營效益、子公司比亞迪電子(SEHK:285)的手機業務及口罩銷售的貢獻。不得不佩服比亞迪的管理的應變能力。

第二季新能源汽車業務見起色,對比亞迪可再生期望,究竟是其投資價值回歸,或是「母憑子貴」,比亞迪電子與比亞迪,兩者誰更有前景及投資價值?

1.手機業務有幫補作用

比亞迪首季業績表現較預期好,是由於手機業務貢獻更多,以及來自政府補貼5.33億元(人民幣.下同),否則便會虧損4.7億元,因期內電動車銷售疲弱。比亞迪業績表現一直受補貼的影響,而手機部件業務一直支撐著集團的業績。去年為例,手機部件及汽車業務分別佔收入四成及五成,比重差距不太大,惟業績貢獻各佔36%及56%。如果汽車業務出亂子,相信比亞迪電子業務或可提供幫補作用。

2.新能源汽車業前景不明朗

去年中國電動車整體銷量減少成劣勢,從比亞迪盈利大跌42%可見,主因是新能源汽車補貼減少了,令電動車需求大減,拖累比亞迪去年下半年的電動車銷售大挫。今年電動車市場不單競爭劇烈,更要應對新冠肺炎疫情對需求的打擊,內地消費力及經濟表現有待回升,使電動車需求的能見度更低。

比亞迪剛公布4月汽車銷量按年續跌16%,其中新能源汽車銷量跌近46%,總計首4個月新能源汽車銷量大跌約64%,電動車行業距離榮景仍有一段路。

工信部年初表示,新能源汽車補貼於今年7月1日起將不會進一步下降。運意味今年後有關補貼政策全部退出之安排或延後,基本面似乎轉好。集團亦料第二季電動車成本續降推動盈利提升,但要倚靠熱銷燃油車型「宋Pro」提振銷售。儘管如此,比亞迪管理層料今年新能源汽車銷售只持平,可知行業偏弱。

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加上特斯拉(Tesla)(NASDAQ:TSLA)於內地設廠並強攻中國,更有其他日韓電動車品牌選擇,未來比亞迪難以於內地銷售執牛耳。

3.電池業務較電動車更有憧憬

有報道指,特斯拉與中國寧德時代(CATL)電池公司洽談合作,商討有關特斯拉中國廠所產電動車,可能採用寧德的不含鈷的磷酸鋰鐵電池(LFP)電池。而LFP電池的成本,較特斯拉目前使用的電池可節省雙位數。

若落實此項合作,可為LFP電池市場打下強心針。再者比亞迪3月推出自家研發「刀片式電池」(blade LFP)。據報,將配搭其新能源車「漢」,「刀片式電池」具有高安全、長續航、長壽命的特點。

相信未來有更多車廠或會在NCM811電池(曾發生著火)之外,使用成本更低的LFP電池,令LFP電池於電動車市場份額提升,對比亞迪的電池業務長線有利。可是潛力仍需時間釋放,而去年二次充電電池等業務只佔集團收入8%。

4.比亞迪電子或獲蘋果代工

市場傳出比亞迪電子取得蘋果(NASDAQ:AAPL)產品代工。公司手機部件及組裝業務前景清晰度更高,比亞迪電子早前發盈喜,上半年盈利大升至少2.8倍,因引入新的零部件項目,玻璃陶瓷等產品出貨量增長迅速,以及口罩銷售亦帶來支持。

未來5G使用變得普及,不同5G手機型號大量推出,成為手機產品升級的主動力,有利比亞迪電子發展。集團為智能產品解決方案提供商,業務涉獵三方面,包括手機和筆電、新型智能產品、汽車智能系統。雖然去年手機筆電業務佔總收入的86%,有關收入升約28%至454.09億元。不過,集團與安卓手機大客有不少產品合作,有利集團未來5G手機部件、組裝及其他相關智能產品發展機會。

結語

今年內地新能源汽車前景不明朗,因未掌握需求面,反而5G發展一片藍海,比亞迪電子於內地手機部件、組裝市場已有領先優勢,捨難取易,比亞迪電子中線而言,相信較母公司的業務更穩定,盈利能見度更高。

編輯:Yan

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Cyrus Li沒持有以上提及的股票。

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