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江銅候11.1元吸納|何車

江西銅業(358,H股市值166億元,A+H總市值592元)前收11.98元,較1997年6月IPO價2.55元升3.7倍。同期銅價升2.4倍,國企指數升0.4倍。

江銅四分一世紀股價的波動,見證富貴浮雲與浮雲富貴交替出現。當年上市翌年,遇上金融風暴,由上市後高價3.7元瀉至0.248元,瀉幅93%,然後到1997年尾,飛上32.4元,不足十年的飆幅130倍。再然後遇上2008年金融海嘯,一年內跌至2.5元,瀉幅92%。「炒股可以創業興家,亦可以蕩產傾家。」

1)江銅是中國最大陰極銅生產商,亦是最大黃金與白銀生產商之一。2022財年(12月年結),營收4,784億元人幣,增8%;純利60.01億元(EPS 1.73元人幣),升4%。令業績不致倒退的最大項目,是「商品衍生合約套期交易」收益達13.45億元人幣,而前年則為虧損21.16億元人幣。

預測PE 5.6倍

2)2023財年Q1,江銅營收1,277億元人幣,按年升4.6%;純利17.55億元人幣,按年增19.1%。全年業績,受惠於銅價及貴重金屬價格回升或回穩,預測盈利67億人幣(EPS 1.94元人幣),增幅12%。現價預測PE 5.6倍、PB 0.47倍。過去6年,平均PE 14.2倍、PB 0.89倍。

3)銅價 / 噸2011年見歷史高價10,190美元,去年3月見10,845美元新高,現價8,135美元,較去年歷史高位跌得不算多。在未來若干年,新能源汽車與替代能源行業對銅的殷切需求,可支持銅價向上,對江銅有利。

江銅前收11.98元,候11.1元吸納,目標14.2元。花旗(5月)睇14.8元,匯證(4月)睇16.8元。

何車

註:專欄作家言論不代表本網立場

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