決策日指南：高通膨和銀行業危機左右夾擊 聯儲會進退維谷

【彭博】-- 金融圈和經濟界周三將把目光齊齊投向聯儲會。面對抗通膨和銀行業突現危機的棘手局面，聯儲會主席鮑威爾在著力統籌兩者關係。

鮑威爾及其同僚周二開始舉行政策會議，結果極難判斷。多數經濟學家預計會加息25個基點，但也不乏有觀點認為聯儲會應暫停加息，為金融穩定保駕護航。

「這種緊張局面導致對存亡問題產生焦慮，」LH Meyer/Monetary Policy Analytics經濟學家Derek Tang表示。「會不會用力過猛或者力度仍有不足？或許兩者兼而有之。」

本周政策會議還有一個關注要點：決策者勢將自12月以來首次發布最新的利率預測即點陣圖，對聯儲會官員是否預計今年會進一步加息提供關鍵指引。

利率決定和點陣圖將於當地時間下午2點在華盛頓公佈。鮑威爾將在30分鐘後舉行新聞發布會。

市場預期

截至周二下午，市場預期聯儲會加息25個基點的概率約為80%，利率區間將升至4.75%至5%，達到2007年全球金融危機爆發前夕以來最高水平。

不過，利率決議的不確定性達到新冠疫情引發2020年緊急降息以來較高水平。

隨著美國三家地方銀行倒閉以及瑞信被瑞銀接管，過去兩周投資者和經濟學家對聯儲會加息的預期下降。

銀行業還未爆雷之前，聯儲會官員當時預計將繼續加息，甚至可能還會對一年以來的加息抗通膨行動加碼。

「在這次會議上，聯邦公開市場委員會(FOMC)面臨的難題是抗通膨和降低金融穩定風險間的緊張關係，」巴克萊駐紐約高級經濟學家Jonathan Millar表示。

彭博经济学家观点

“没有万全之策。如果暂停加息，或表明美联储对银行系统或经济的韧性信心不足，或者认为存在市场尚未可知的问题。而如果升息会加大银行压力，让投资者不安。”

— Anna Wong, 首席美国经济学家。阅读全文请点击此处。

點陣圖

3月初時，鮑威爾表示聯儲會加息水平或超過先前預期，說明「點陣圖」可能會高於官員對2023年末利率在5.1%的預測中值。銀行業爆發危機後金融環境趨緊，再繼續下去，加息的必要性也會降低。

「當前的難題不僅在於金融市場眼下的處境，還在於估算銀行可能減少放貸的程度，」紐約梅隆銀行美國宏觀主管Sonia Meskin表示。

據Apollo Global Management首席經濟學家Torsten Slok測算，這場危機危機相當於將聯儲會目標利率提高了1.5個百分點。

聯儲會可能會像2020年3月那樣選擇暫停發布預測，當時鮑威爾表示疫情導致「經濟前景一天一變」，就是做出預測也是無用功。

現在發布預測「不會讓前景變得明朗，只會亂上加亂」 ，畢馬威首席經濟學家Diane Swonk表示。

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FOMC公告

FOMC的公告可能會發生重大變化，委員會可能會選擇放棄「持續加息」的表態，措辭或有所緩和，也可能會暗示在某種條件下仍會進一步加息。

Millar表示，聯儲會可能還會提到「正在密切關注金融市場的事態發展及其對經濟前景的影響」。

異議

鑒於FOMC面臨艱難抉擇，利率決定可能會出現異議，過去兩年這種情況極少出現。芝加哥聯儲行長Austan Goolsbee可能意見偏向鴿派，而明尼阿波利斯聯儲行長Neel Kashkari可能會主張採取更鷹派的行動。

資產負債表

此前隨著聯儲會不斷減持美國國債和抵押貸款支持證券，其資產負債表穩步縮減，但最近為支持銀行體系採取緊急行動後，如今已反彈至將近8.6萬億美元。

不過經濟學家表示，FOMC認為量化緊縮與當下形勢是兩碼事，可能還會繼續推進，不會發生變化。

「我預計量化緊縮將繼續下去，」前紐約聯儲行長、彭博經濟研究高級顧問Bill Dudley接受彭博電視採訪稱。

新聞發布會

鮑威爾可能會被問道這些問題：最近銀行業的動盪會金融狀況和經濟前景的影響，以及是否能在不導致經濟衰退的情況下降低通膨。

杜克大學經濟學教授、前聯儲會高級職員Ellen Meade表示，鮑威爾要做的就是將金融行業動盪以及就此採取的措施，與通膨問題和強勁的經濟明確區分開來。

他還肯定會被問道，舊金山聯儲的監管部門何以未能及早發現制止矽谷銀行的問題。參議員伊麗莎白·沃倫稱鮑威爾失誤連連，釀成了眼下這場危機。

原文標題Fed Caught Between Inflation and Bank Crisis: Decision-Day Guide

--聯合報導 Catarina Saraiva、Jonnelle Marte、Rich Miller.

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