汽車之家IPO招股上市值得認購?

Alvin Yu
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汽車之家(SEHK:2518)正進行IPO至3月9日(星期二),最高公開發售價為每股發售股份251.8港元,以每手100股計,入場門檻為26,868.05港元。招股結果將於3月12日(星期五)公布,新股預期可在3月15日(星期一)於聯交所開始交易。汽車之家值得認購嗎?

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一站式汽車平台

汽車之家主要經營汽車平台,包括autohome.com.cn及che168.com兩大網站,兩個網站可透過電腦、移動裝置、移動應用程序及小程序訪問。

集團透過平台向用家提供汽車相關服務,如向消費者提供汽車相關資訊,為製造商及經銷商提供全套服務。據汽車之家所引用的市場數據,集團是中國最大的在線汽車廣告及線索服務供應商,按媒體服務及線索收入計,市場份額接近30%。

涉足新經濟概念

汽車之家涉足不少備受市場追捧的新經概念。集團在2016年將旗下媒體平台打造成混合「車內容」、「車交易」、「車金融」及「車生活」的平台,2018年更加快科技賦能的發展,融入人工智能、大數據及雲技術,建立可連接汽車產業所有參與者的生態。

目前,汽車之家亦正計劃運用其SaaS能力,配合人工智能、大數據及雲技術來支持平台擴張。近年新經濟概念備受市場關注,汽車之家主打平台服務,並積極融入科技概念,招股反應相信會非常熱烈,有利支持新股的股價表現。

三大核心收入來源

汽車之家經營平台產生收入的渠道主要有3個。首先,集團的媒體服務可為汽車製造商提供營銷解決方案,如品牌推廣、新車發佈等,這分部可以將汽車之家所擁有的龐大用戶基礎商業化。

第二,汽車之家的線索服務讓汽車經銷商可在平台上設店推廣汽車,展示價格、推廣訊息、聯繫資訊等。

最後,集團亦經營在線營銷及其他業務,例如車金融服務,以及數據產品銷售等。

往績表現穩定

在2020年度,以上三類收入的佔比分別為39.9%,36.9%及23.2%。在往績紀錄期2018年至2020年間,汽車之家的整體收入累計增長約20%,增長表現穩定,而由於集團主要提供平台服務,收入邊際相當高,過去3年的毛利率均達88%。

值得關注的是,汽車之家並不只是一隻概念股,平台業務已踏入成熟階段,往績期內經營溢利率介乎36至40%。

投資結語

汽車之家的往績穩定,業務已發展至成熟階段,近年更涉足不少新經熱概念,有望吸引市場資金近年更涉足不少新經濟科技概念,有望吸引市場資金追捧,值得一抽。

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