雅虎香港財經 沃爾瑪在5年後會變成怎樣？
沃爾瑪(Walmart)(NYSE:WMT)這間全球最大零售商在過去數年的成功故事一直令人嘖嘖稱奇。這間過氣零售商頭5年被大部分市場淘汰，然後公司作出一些明智的轉變，現時已成為其中一間罕有能夠持續增長的傳統零售商。
雖然公司面對亞馬遜及其他公司的劇烈競爭，在2014年接任的行政總裁Doug McMillon帶領下，沃爾瑪積極還擊，當中最大的行動就是在2016年收購Jet.com，這項交易令Jet創辦人Marc Lore加入公司，負責營運美國電商業務。自此，沃爾瑪多次收購其他電商，當中包括Bonobos和Modcloth，雖則Lore曾提過公司不再收購電商，而是計劃自行建立這些品牌。
在Lore領導下，沃爾瑪每年錄得強勁美國國內電商增長，通常介乎40%，並已將存貨和送貨網絡擴充，能夠為任何消費至少35美元的訂單提供免費兩日送貨服務，可購買網站上數以百萬計貨品， 而且毋須每年支付會員費亦能享有這項服務，是勝過Amazon Prime的主要優勢。公司亦急速擴大日用品取貨站及日用品送貨部門，從而提高電商銷售額。
自沃爾瑪宣佈調高工資後，股價在2015年觸底，這些舉措推動股價攀升接近一倍，近期策略亦暗示公司股價在未來5年將會上升。讓我們深入探討一下投資者可以期望這間全球最大零售商在未來數年會有什麼行動。
日用品領域踏入新階段
沃爾瑪迅速擴大網上日用品取貨計劃，公司現時在旗下接近4,800間美國店舖當中超過2,700間店舖提供這項服務。 公司計劃於年底前在3,100間店舖提供取貨服務。 沃爾瑪沿著這種變動走勢，很可能於未來2至3年完成日用品取貨擴充計劃。
相樣地，公司正在加強日用品送貨，預期由截至第二季末超過1,100間美國店舖增至年底的1,600間。 換言之，公司將很可能在未來5年完成美國日用品取貨及送貨擴充計劃。
日用品取貨及送貨服務一直都是推動增長的重要因素，投資者和沃爾瑪管理層開始疑惑，公司下一步應採取什麼行動，才能繼續維持美國日用品市場的龍頭地位。於2019年，沃爾瑪美國來自日用品的銷售額達1,842億美元，佔總收入的55.5%。
一旦完成取貨及送貨擴充計劃，公司可將資金投放在加快送貨時間、提升科技，甚至是進行收購，就像Target收購Shipt般。可是，對公司來講另一個重要問題是，如果取貨和送貨服務再没有空間擴充，這個增長來源很可能耗盡，需要尋找替代。
國際謎思
除了踩入網上日用品及電商市場外，沃爾瑪亦在國際産品網合方面作出重大變更，當中最重要的一步就是在2018年初以160億元收購印度龍頭電商企業Flipkart大多數股權，當時沃爾瑪在爭奪戰中爭贏亞馬遜。
除收購Flipkart外，沃爾瑪亦作出多項重大舉措。公司出售巴西業務的80%權益，成功從這個拉丁美洲最大經濟體撤資，儘管這個經濟體通常帶來麻煩。至於區內其他地方，沃爾瑪去年以2.25億元收購Cornershop被監管當局煞停，Cornershop是墨西哥和智利網上市場，提供超級市場、藥房及其他店舖送貨，但這個舉動顯示公司有興趣進軍拉丁美洲電商市場，未來數年或會作出類似舉動。
與此同時，沃爾瑪計劃在英國將陷入困局的Asda與Sainsbury’s合併亦被禁止，市場即時提到沃爾瑪計劃將Asda，為這間企業帶來現金，可用於其他領域。沃爾瑪極可能於2024年前以一種或其他方式分柝Asda。
最後，在中國方面，沃爾瑪向全國最大直銷商京東出售旗下中國網上市場一號店，以換取京東5%股權，以及與這間增長迅速的中國電商企業建立策略聯盟。
上述所有舉措均指向同一策略。沃爾瑪從巴西及英國等陷入困局的低增長地區撤資，並正在投資印度等新興高增長市場。McMillon認為高增長市場正正是機遇所在，沃爾瑪需要在早期階段搶佔優勢，預期公司的國際組合將於2024年之前更加傾向高增長市場。
Lore會否留任？
沃爾瑪需要於未來5年應對的另一個重大問題就是Marc Lore會否繼續留在公司。Lore近期在《Recode》CodeCommerce會議提到他本人與沃爾瑪美國店舖主管Greg Foran之間關係緊張，他留意到推動創新以及在電商分部採取冒險行動有時與公司過往的保守策略（著重利潤而非冒險）衝突。
在Lore於2016年出售Jet並與沃爾瑪簽約時，他原則上同意在這間零售商留任五年，直至2021年為止。 究竟他會否按照協定繼續留在公司應能為沃爾瑪的未來留下重大線索，如果Lore不再領導沃爾瑪的電商業務，公司將很可能採取更保守、避險方向。畢竟，Lore加入Jet是沃爾瑪收購這間無利潤電商初創公司的交易重要因素，公司想得到Lore的領導是有理由的。
龐大動力與穩健增長
總體而言，投資者可以預期沃爾瑪於未來五年將會變得更加城市化、精通科技，以及聚焦電商及國際增長市場。股價能否上升取決於公司在面對競爭時如何定價，隨著亞馬遜和好市多(Costco)繼續搶佔市場份額，相信這並非易事。
可是，沃爾瑪現階段具備龐大動力，至少直至完成網上日用品擴充計劃之前應能繼續推動穩健增長。如果Flipkart能夠在印度取得成功，便能說服Lore留任並領導美國電商業務，公司未來五年應能佔據更有利位置。
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亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。
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