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沃爾瑪為何讓亞馬遜的電商增長顯得平平無奇?

2018年可謂沃爾瑪(Walmart) (NYSE:WMT)業務的轉捩點。過去多年,網購業務對這間全球最大的零售商而言無關緊要,但公司其後為加强網上銷售能力而大舉投資好幾年,並收購一系列網店,如今已發展成可持續的電商業務。雖然近日各界擔心全球經濟放緩、全球貿易環境緊張或打擊消費者的購物意欲,以及數碼銷售領域競爭激烈,但仍無阻沃爾瑪取得成功。

相反,亞馬遜(Amazon)(NASDAQ:AMZN)在此領域則繼續放緩。電商業務雖仍完全在亞馬遜的控制之下,但規模和成功往往需要目標。沃爾瑪愈來愈願意與亞馬遜正面「對撼」,而其網上零售品牌亦正拉近與歷史較短、模式破格的亞馬遜之間的差距。

兩大零售商的故事

2019年首季,沃爾瑪的美國業務同店銷售錄得3.4%增長,創下九年來最高增速,淨收入達到803億。其中1.4%的增長是來自電商領域,當中包括網上訂貨並於店内取貨。雖然電商佔整體業務的比例仍相對較小,但沃爾瑪指,其電商收入按年大增37%。

相比之下,亞馬遜的數據則顯得平平無奇。網店收入增長10%至295億。與此同時,實體店(包括子公司Whole Foods)收入僅增長1%至43億,第四季為跌3%。

電商收入增長

沃爾瑪(Walmart)

亞馬遜(Amazon)

2018年第一季

33%

18%

2018年第二季

40%

14%

2018年第三季

43%

10%

2018年第四季

43%

13%

2019年第一季

37%

10%

資料來源:沃爾瑪及亞馬遜。

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這意味著甚麼?根據美國人口普查局的數據,電商收入在2019年頭四個月增長10.4%。這意味亞馬遜仍在增長,惟水平與美國無店面零售業一致。至於沃爾瑪的擴張速度則高於平均水平。曾是沃爾瑪眼中釘的亞馬遜正失去動力。如今,沃爾瑪已在關閉門店,並透過數碼渠道奪回部分流失的市場份額。

兩隻截然不同的股票

對於有意投資零售股的投資者來說,沃爾瑪目前似乎是更明智的選擇。該公司在實體店的基礎上建立網上業務,並正贏得美國消費者的青睞。此外,公司亦大舉投資海外零售領域,當中包括其佔大多數股權的印度最大電商網站Flipkart,以及與日本樂天(Rakuten)的合作。沃爾瑪目前的股價與過去12個月的自由現金流量比為19.2倍,股息率為2.1%。

這並不代表亞馬遜已變得不值錢。雖然其零售業務不復當年勇,但公司正利用其在數碼銷售領域的領先地位,推動其他領域的增長。以網上廣告為例,今年首季亞馬遜的廣告收入按年增34%至27億,而雲端運算業務Amazon Web Services及其他訂閱服務(如Amazon Prime、影片和音樂)則分別增長41%和40%。兩個部門期內總收入達到120億元。

因此,相比下,亞馬遜仍然是較出色的增長股。但就電商業務而言,現在是時候讚讚沃爾瑪。幾年前,沃爾瑪的網上業務並不起眼,但如今,當大家談到未來的購物模式時,這間大型零售商已成為一股不容小覷的力量。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019