油價今季或破百的理由

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去年疫情爆發,全球封城,但油井並不能停生產,加上市場大鱷興波作浪,令到負油價出現,多家美國頁岩油公司倒下,餘下的也一改進取的政策,今年就算錄得盈利,都用作減債、派息及回購,而不似昔日加大開採及生產。

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石油產能未跟上油價

回望過去美國十年頁岩油革命,投資高峰於2014年,當年9月原油鑽井數量約1600台,但其後美國油價從每桶100美元左右,跳落至30至40美元水平後,2016年原油鑽井數一度跌至300台。其後,油價反覆上升至70美元,2018年12月原油鑽井數又升回800台。至上年負油價時間,鑽井數跌至約180台,比高峰期跌了逾八成,而最近仍處於400台水平。

另一個,已開工但未完工油井數據,2019年第二季大約有8500口,今年第二季只有5700口,意味著美國的石油開採業,並沒有跟著反彈的油價,重新加大投資。美國石油產量亦從2020年第一季的1300萬桶,降至現時約1100萬桶的水平。簡單來說,過去十年破壞原油市場秩序的壞孩子已被市場收拾。

另一方面,各地經濟解封後,對原油需求不斷增加,同時多國制定「碳中和」策略,以求降低石化能源的依賴,甚至部份基金因環保理由,不能投資相關個股,結果是新能源建設未到,但能源需求太大,令煤、原油及天然氣均短缺。

油組及俄國等去年中已多次加產能,至今年9月每日產量已逾4000萬桶,比起2020年初只差每日200萬桶左右的產能,大概等於美國減掉的產能。

油價屢創新高下,美國曾於8月出售最多2000萬桶的戰略儲備,令期油一度下試60美元水平,然後到9月中大致修復失地。這次到中國投放戰略儲備,沒有公布多少桶,但油價就沒理會,到10月升穿80美元。

油股及油服務可成重要主題

這個大環境下,期油有機會於第四季成為脫繩的野馬一路向上衝100美元的關口,因此現時期油相關的ETF可考慮。另一方面,多國今年放緩了的原油資本投資,也有機會因油價急升,而重新加大,即油服股有機會成為今年底至明年的跨年投資主題。

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