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海底撈收購動作多 部署股價又再衝?

Wendy So
·3 分鐘文章

海底撈 (SEHK:6862)股價升極都有,不免令人聯想火鍋業務的增長潛力是否可以如此凌厲。

海底撈將收購「漢舍中國菜」及Hao Noodle兩個餐飲品牌,後者更身在美國。海底撈看似有開疆辟土之野心,贏面有多大?投資者還可追入嗎?

兩個品牌 同一始創人

海底撈今次的交易牽涉兩個餐飲品牌,兩者的控股公司互有關連。

「漢舍中國菜」在北京、上海及杭州共有9間中餐廳,本由上海緣澍經營;交易完成後,海底撈將透過旗下的四川新派擁有8成股權,收購總代價是1.2億元人民幣。

另一收購對象為Hao Noodle,在紐約經營兩間餐廳,提供輕食、飲料及酒水,控股公司原為一間在美國註冊的公司,上述的上海緣澍是股東之一。海底撈將透過旗下Haidilao Singapore以304萬美元購入8成股權。

原來,以上兩個餐飲品牌都是由朱蓉創辦,她在2008年創立漢舍中國菜,菜單包含粵菜、上海菜、川菜等元素,接近Fusion菜系,而且曾上榜米芝連,屬於網紅店。Hao Noodle則是在2016年在紐約開業,Hao即「好」,餐廳走摩登中國輕食路線,裝潢有格店,亦可算得上是網紅店。

試走多品牌經營路線

照牌面看,海底撈可透過今次的收購走向「多品牌」營運模式,並進軍正式中菜。

這是個非常合理的商業策略,畢竟,海底撈透過頤海國際(SEHK:1579),已盡食垂直整合商機,下一步橫向發展,合情合理,關鍵在於海底撈的管理及整合能力。

多品牌營運絕非簡單,收購算是最輕鬆的一步,後面能否達到理想中的協同效應,還要考驗管理層的協調、整合、人事管理等能力;對於海底撈來說,這應是個嶄新的領域。

海底撈快速增長動力持續?

海底撈股價上市後一直大受追捧,而集團在實際業務上,至今還算是交足功課的。

海底撈現時有935間餐廳,當中868間分別位於內地164個城市,67間在港澳台及海外。過去,海底撈以一、二線城市為發展重點,走精緻火鍋加貼心服務路線,成功吸引消費力較高的商務客和觀光客;過去幾年,海底撈急速擴張,同時改向追求下沉經濟的商機,積極向三線以下的城市進發,而且非常成功;海底撈已成為內地大學生最喜歡的火鍋品牌,歸功於集團不斷推出針對高校學生的優惠折扣活動。

問題是,走這條路,邊際利潤空間有限,盈利增長須靠生意量支撐;而服務業的擴展規模又有一定局限,最常見的解決方法是走加盟店路線,但這又會對食物及服務品質造成不少挑戰。簡單說,海底撈品牌的未來增長,越來越難求。

投資結語

橫向收購,無疑有潛力成為海底撈另一股增長動力,只是成效尚有待觀察。其實,在漢舍之前,去年海底撈曾以2.04億元人民幣收購北京優鼎優餐飲股份有限公司,旗下餐飲品牌為「U鼎冒菜」,菜種與海底撈相似;收購後的營運成效及協同效應,至今仍未看得出來。考慮以上因素,海底撈股票已屬昂貴。

編輯:Cyrus

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Wendy So(筆名)沒持有以上提及的股票。

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