香港股市 已收市

深創板改革 趕絕殭屍股

東方日報
深圳創業板試行註冊制改革,料為內地創新經濟企業開啟融資大門。(資料圖片)

內地資本市場全面加速改革。借鑑上海科創板試行註冊制,深圳創業板亦宣布試行註冊制改革;營運新三板的全國中小企業股份轉讓系統公司,亦開始接受企業在「精選層」掛牌的申請。分析估計,內地擴寬企業首次公開發行(IPO)渠道,兼強化退市規定,勢加快殲滅長期停牌或無成交的「殭屍股」。

現時新三板市場內,按不同掛牌條件包括股本、資產值、營收等,分為「基礎層」、「創新層」及「精選層」三個層級,而中國證監會早前敲定允許新三板「精選層」掛牌滿一年以上且符合條件的公司,可以申請轉板至上交所或深交所上市。

「精選層」掛牌料審查3個月

以往新三板公司想要到上交所或深交所上市,要先從新三板除牌並重新申請,審核過程與其他企業無異,現時推行新的轉板上市制度,無疑簡化了程序,有助減輕企業成本,企業申報「精選層」亦積極起來。

據內媒報道,截至四月底止,有130家企業申報掛牌新三板的「精選層」。內地券商廣証恒生証券研究所發表報告,預料年內「精選層」企業將達60至70間,首批企業料於七至八月正式公開發行並掛牌。

參考去年科創板的推進速度,由正式受理至首批企業上市耗時約四個月,估計「精選層」掛牌企業的審查約在三個月內完成。

A股擴大註冊制試行範圍至創業板,顯然為內地創新經濟企業開啟融資大門。瑞銀證券非銀行業分析師曹海峰指,以該行基準情景測算,明年創業板註冊制上市集資額將達1,000億元(人民幣‧下同)。

有助抑制炒風 「殼價」貶值

不過,A股發行條件更具包容性之際,已上市創業板A股的地位或備受考驗,意味着「殼價」隨時貶值。華鑫証券認為,創業板註冊制改革循序漸進,會注意市場承受能力,把握IPO節奏,但要清楚今次創業板註冊制的改革,將抑制「炒殼」行為,市場將更聚焦業績與核心增長型A股。

有業內人士指,註冊制將大幅縮短企業排隊上市時間,並降低上市成本。換言之,目前因保留殼公司估值而拒絕退市的創業板A股,估值可能大幅縮水。截至四月底止,創業板有807家上市公司,總市值近7萬億元,平均市值85億元,但估計當中大半公司的成交與市值不成正比,實際交投並不活躍。

此外,今次創業板改革方案亦引入退市新規。為簡化退市流程,取消暫停上市及恢復上市環節,對不符合交易類指標的A股不再設置退市整理期;為增強市場化退市功能,新增交易類退市指標,例如連續二十個交易日市值低於5億元,均有助加大「殭屍股」清理力度。

另一券商安信証券分析師陳果表示,殼股價值來自縮短上市周期時間,及審核獲批確定性優勢。註冊制推行將疏通IPO排隊審批的堵塞潮,舊殼提供借殼上市的優勢將轉弱,殼股價值或大幅下降。