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【深度分析】不容錯過的美股股息貴族名單

Motley Fool Staff
Dividends note with money and calculator

很多投資者都持有定期派發不同股息的股票,但沒幾個熟悉被譽為「股息貴族」(Dividend Aristocrats)的精英派息股。

本文會詳細分析為何派息貴族對投資者如此具吸引力,並分享一些可助您釋放投資組合全部潛力的貴族股票。

何謂股息?

股息是公司從盈利中支付給股東的款項。股票隻隻不同,股息亦然。不同公司的派息金額各異。例如,如果一間公司每季支付其總股價的3%作股息,假設股價為100元,投資者每季每股就會得到3元。當然,這金額的波幅可以很大,視乎公司有幾成功。

不是每間公司都會向投資者派息。通常,股息率一致且持續增長的公司都是歷史較悠久和較成熟的企業。這些公司已經營了好幾十年,甚至幾百年,它們能夠每季放棄部分流動資金,毋需立即將資金重新投資於業務,支援研究、開發、營銷或償還債務等項目。

有一群被稱為「股息貴族」的老牌可靠公司,讓您幾乎毋需動腦便能投資收息股。

何謂「股息貴族」?

「股息貴族」一詞是金融公司標準普爾(Standard & Poor’s)的商標,而標普對幾類貴族股票有嚴格的定義。不過,投資者指的股息貴族通常是標普500指數成份股中連續25年或以上派息,而股息每年至少增一次的股票。在該段期間,這些公司從未減派股息。

股息貴族名單在1989年首次面世,2001年包含的股票數量最多,但由於過去廿年企業的股息政策變化相當大,名單已大大縮減和變動。

股息貴族的數量往往與歷史上的大熊市相脗合。例如,名單最初只得26間公司上榜,在1973至1974年跌市後的25年公佈。經濟低迷迫使多間公司凍結或減少派息,導致它們在25年後未能打入原來的名單。同樣,該名單在2001年包含的公司最多,達到64間,2008年回落到60間。緊接而來的經濟衰退再次令多隻股息貴族落榜。

名單上有不少股票都耳熟能詳。 可口可樂(Coca-Cola)、埃克森美孚(ExxonMobil)和麥當勞(McDonald’s)在過去超過25年均成功維持股息貴族的地位。目前一共有57間公司上榜,當中大部分為消費必需品類公司,包括高樂氏公司(Clorox Company)、高露潔棕欖(Colgate Palmolive)、金伯利克拉克(Kimberly Clark)和百事可樂(PepsiCo)等。工業股亦不遑多讓,佔名單超過五分之一,3M通用動力(General Dynamics)和Stanley Black and Decker均榜上有名。

股息貴族的名單時不時都會變化,每年都有新公司加入(不幸的是,公司的數目偶爾也會減少)。以下是截至2019年8月標準普爾500指數股息貴族的完整名單:

公司 行業
3M (NYSE:MMM) 工業
Aflac (NYSE:AFL) 金融
AT&T (NYSE:T) 電訊服務
艾伯維(AbbVie) (NYSE:ABBV) 醫療保健
雅培(Abbott Laboratories) (NYSE:ABT) 醫療保健
Air Products & Chemicals (NYSE:APD) 物料
A.O.Smith (NYSE:AOS) 工業
Archer Daniels Midland (NYSE:ADM) 消費必需品
Automatic Data Processing (NASDAQ:ADP) 資訊科技
Becton, Dickinson & Co. (NYSE:BDX) 醫療保健
Brown-Forman (B Shares) (NYSE:BF-B) 消費必需品
Cardinal Health (NYSE:CAH) 醫療保健
卡特比勒(Caterpillar)(NYSE:CAT) 工業
雪佛龍(Chevron) (NYSE:CVX) 能源
安達(Chubb Limited) (NYSE:CB) 金融
Cincinnati Financial (NASDAQ:CINF) 金融
信達思(Cintas) (NASDAQ:CTAS) 工業
高樂氏(Clorox) (NYSE:CLX) 消費必需品
可口可樂(Coca-Cola) (NYSE:KO) 消費必需品
高露潔-棕欖(Colgate-Palmolive) (NYSE:CL) 消費必需品
聯合愛迪生 (Consolidated Edison)(NYSE:ED) 公用事業
Dover (NYSE:DOV) 工業
藝康(Ecolab) (NYSE:ECL) 物料
艾默生電氣(Emerson Electric)  (NYSE:EMR) 工業
埃克森美孚(ExxonMobil)(NYSE:XOM 能源
Federal Realty Investment Trust (NYSE:FRT) 房地產
Franklin Resources (NYSE:BEN) 金融
通用動力(General Dynamics)(NYSE:GD) 工業
Genuine Parts (NYSE:GPC) 非必需消費品
Grainger W.W. (NYSE:GWW) 工業
Hormel Foods (NYSE:HRL) 消費必需品
Illinois Tool Work(NYSE:ITW) 工業
強生公司(Johnson & Johnson)(NYSE:JNJ 醫療保健
金佰利(Kimberly Clark) (NYSE:KMB) 消費必需品
Leggett & Platt (NYSE:LEG) 非必需消費品
Linde plc (NYSE:LIN) 物料
Lowe’s (NYSE:LOW) 非必需消費品
McCormick & Co. (NYSE:MKC) 消費必需品
麥當勞(McDonald’s) (NYSE:MCD) 非必需消費品
Medtronic plc (NYSE:MDT) 醫療保健
Nucor (NYSE:NUE) 物料
PPG Industries (NYSE:PPG) 物料
Pentair plc (NYSE:PNR) 工業
People’s United Financial (NASDAQ:PBCT) 金融
百事可樂(PepsiCo) (NASDAQ:PEP) 消費必需品
寶潔(Procter & Gamble) (NYSE:PG) 消費必需品
Roper Technologies (NYSE:ROP) 工業
S&P Global (NYSE:SPGI) 金融
Sherwin-Williams (NYSE:SHW) 物料
Stanley Black & Decker (NYSE:SWK) 工業
Sysco (NYSE:SYY) 消費必需品
T.Rowe Price Group (NASDAQ:TROW) 金融
Target (NYSE:TGT) 非必需消費品
聯合技術(United Technologies) (NYSE:UTX) 工業
VF Corp. (NYSE:VFC) 非必需消費品
沃爾格林聯合博姿(Walgreens Boots Alliance Inc.) (NASDAQ:WBA) 消費必需品
沃爾瑪(Walmart)(NYSE:WMT 消費必需品

資料來源:標普道瓊指數。

為何股價貴族作出強勁的投資

不是所有公司都有能力連續25年或以上增派股息。要長年累月成功幾乎是不可能的事。畢竟,在標普500的成份股中,目前只有約10%的公司符合條件。要達成此目標,企業必須從一而終、堅韌不拔,建立強大的競爭優勢和超卓的資本分配。

在經濟方面而言 ,這意味一間公司在提高盈利和現金流,以及改善資產負債表等方面有良好的往績,才能年年向投資者增派股息。這些因素先造就了強勁的基本表現,而强勁的股息反映出這些基本面,而不是相反。換言之,一間公司並不是因爲派息而取得成功,而是因爲成功才派息。

股息貴族如何提升您的回報

講到股息貴族的股息率,幾個百分點聽起來可能不高:一股100美元股票的3%幾乎不夠您在油站買一條糖果棒。不過,除了股息率外,投資者還應考慮派息比率,這是聰明的投資者用以評估一間公司的可持續性的方法。從數學上而言,派息比率的計法是將每股股息(DPS)除以每股盈利(EPS)。

舉例,如果一間公司的每股盈利為5元,每股股息為2元,那派息比率便是40%。

投資者利用此比率來評估公司業務的可持續性。派息率愈高,公司維持派息的支出就愈高。例如,如果一隻股票的派息比率是100%,那意味公司將所有盈利用作派息予投資者。這種模式明顯難以持續。

不過,股息貴族並不同。這些公司有韌力,是往績可靠的老牌公司。它們有可持續的收入,倒閉的機會甚微,而且能夠在不影響資產負債表的情況下調整及持續提升派息比率。

因此,很多被列為股息貴族的公司已有好幾十年歷史。如3M、可口可樂和百事可樂等公司已經營超過一個世紀。股息貴族的表現也傾向與標普500一致,很多時候甚至會跑贏。由於這些公司都是標準普爾500的成份股,股息貴族跟從這個可靠的趨勢也是很合理的事。然而,並不是所有標普成份股公司都會派息,而就算公司有派息,股息率亦未必會連續增加超過25年。因此,從長遠來看,投資一隻包含既突出又可靠的公司的指數是明智之舉。

和其他股票一樣,股息貴族也會受到市場變化的影響。有人認爲,這些規模龐大的公司被視為是可持續和穩健的投資,承受的壓力更大,因而更容易因失誤或業績欠佳而受到批評。任何錯誤都會被記錄和分析,而且經常被媒體提及,令大衆更加留意。例如,相比一間知名度較低的公司或一間新上市的公司投資失敗的新產品,可口可樂(Coca-Cola)犯下相同的錯誤會更加惹人注目。不過,這對可口可樂或其投資者而言並不完全是壞事,因爲這種公司的股票比新公司的股票更有能力吸收錯誤,原因是公司的業績紀錄良好,而且過去亦可能經歷過類似的錯誤。

所以,如果您試圖在不斷波動的市場中篩選股票,股息貴族是不錯的選擇(或者至少是更佳的選擇)。這並不是說股息貴族能夠完全抗跌,但這些公司能夠抵抗日常的細微波動,而且已經營了好幾代。此外,這些公司有能力用額外的現金來回饋將信任(和金錢)投放在它們身上的投資者,因此得到消費者的信心,而這是其他公司所不具備的。

股息王

投資者還有其他字詞來形容股息紀錄更出色的股票。例如,「股息王」(Dividend Kings)特指股息至少連增50年的公司。當您想想股票每日(更別說一年)的波幅有多大,便知道能成爲股息王絕對不簡單。在過去50年,市場經歷了全球動蕩、戰爭、利率上升/下降、歷史高/低點、10任總統、科技熱潮、自動化和各種擾亂的行爲,但這些公司卻安然度過全部風浪,實在很神奇。股息王的名單常有變動,要當王者並不容易,很少公司能保住「王位」。

截至今年,被視為股息王的公司只得26間。分別是:

公司 行業
3M 工業
American States Water (NYSE:AWR) 公用事業
Commerce Bancshares (NASDAQ:CBSH) 金融
Cincinnati Financial (NASDAQ:CINF) 金融
高露潔-棕欖(Colgate-Palmolive)  消費必需品
California Water Service (NYSE:CWT) 公用事業
Dover 工業
艾默生電氣(Emerson Electric) 工業
Farmers & Merchants Bancorp (OTC:FMCB) 金融
Federal Realty Investment 房地產
Genuine Parts (NYSE:GPC) 非必需消費品
Hormel Foods 消費必需品
強生公司(Johnson & Johnson) 醫療保健
可口可樂 消費必需品
Lancaster Colony (NASDAQ:LANC) 消費必需品
Lowe’s 非必需消費品
Nordson (NASDAQ:NDSN) 工業
Northwest Natural Holding (NYSE:NWN) 公用事業
寶潔(Procter & Gamble) 消費必需品
Parker-Hannifin (NYSE:PH) 工業
Stepan (NYSE:SCL) 基礎物料
SJW Group (NYSE:SJW) 公用事業
Stanley Black & Decker 工業
Target 消費必需品
Tootsie Roll Industries (NYSE:TR) 消費必需品

資料來源: DRIPINVESTING.ORG

但記住,成為股息王不等於就能晉身股息貴族。這聽起來似乎有違直覺,因為那些能將股息貴族25年的紀錄延長一倍的公司,理應百分百落入股息貴族的行列。不過,嚴格來説,股息貴族必須是標普500的成份股,因此必須是市值達到某個水平的美國公司,而股息王只是計算公司的股息紀錄。

股息貴族的缺陷

一講到股市,每個人都有自己的看法。講到股息貴族,雖然似乎好得令人難以置信,但很多投資者認為,只投資於股息如此穩定的股票亦有一定缺陷。

大家常批評股息貴族缺乏新意。很多人認爲,這些派息其實是在浪費金錢,因為公司永遠無法從這些慷慨的派息中得到切實的回報。大家常抱怨,這些公司沒有將額外的資金再投資到自己的業務上,例如營銷、研發、擴張或用作改善其他領域,而是直接將錢送走。

這種批評不無道理。當像百事可樂這樣的公司恆常地每股派4元股息時,這種講法便很合理。不過,這些都是大公司,其中很多已經營超過一個世紀。當然,可口可樂、百事可樂和卡特彼勒等公司可以繼續擴張(至少可以小幅度擴張),並繼續以增長的名義收購規模較小的公司。但從宏觀層面看,多數股息貴族已達到臨界規模。有多少個國家境內至少有一間麥當勞?(答案是117個,而且還在增加。)

麥當勞至少還有微小的增長空間,但這些利潤豐厚的公司不需要將業務上所賺的每一分每一毫都用作再投資來維持盈利。較新的公司、行業顛覆者和利潤較低的公司才會這樣做。

同樣值得注意的是,雖然派息本身沒有風險,但公司不斷提高股息意味背後有更宏大的目標。當公司在沒有任何預警的情況下隨意大幅削減股息(這的確會發生),投資者就會感到恐慌,導致股價下跌。

 NetflixLyft等新興公司或許令人雀躍,但相對增長較慢、往績可靠和股息穩定的公司,過分側重投資一些沒有經過考驗的高增長公司,風險會大得多。因此,股息貴族是穩打穩紮的投資。

這有何啓示?

簡言之,投資股息貴族是一種「愚人」的招牌投資方式! 就算大手買入 強生的股票,也不會讓您在一夜之間暴富。讓投資組合過分側重一間公司不但會帶來風險,還會讓投資失去樂趣和創意!

相反,我們建議您「做足功課」:

  • 從名單中挑選十多隻股票,然後仔細研究。
  • 利用我們的知識中心(knowledge center),了解今年可買入並永遠持有的三大股票。
  • 不要只看股價和過去的表現。

當然,這種研究可以助您了解某隻股票是否值得買,但不足以讓您了解事實的全部。投資者還應該考慮股息率、公司的使命和您是否相信其使命,還要記住任何公司成功最重要的因素:領導力。正如我們常説,行政總裁是企業長遠成功的關鍵。所以,如果您不喜歡一間公司的行政總裁、董事局或公司的長期願景,那您便可考慮放棄投資這間公司。

在投資組合中加入並長揸股息貴族未必是萬無一失的做法。跌市、經濟蕭條和衰退仍有可能會出現。然而,隨著您的投資組合增長(加上您所投資的公司取得成功),股息貴族將爲您帶來少量穩定而可靠的收入。當市場無可避免出現回調,又或是有一場驚天動地的黑天鵝事件降臨(最好不要發生,但大家還是要做好準備),您會慶幸自己持有一些能支撐組合的安全投資,而且有額外的現金以備不時之需。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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