雅虎香港財經 渣打不同匯豐防守性更強
渣打集團（SEHK：2888）業務版圖橫跨全球市場，包括經濟發展較成熟的歐美洲，以及增長潛力較吸引的大中華及東盟地區，惟新冠肺炎帶來強烈逆風，渣打在上半年表現錄得倒退。不過，細看下仍強於匯豐(SEHK:5)
中期業績
渣打在上半年面臨強烈逆風，疫情下分行營運受挫，環球央行減息潮不利業績增長，信貸資產質素亦有所下降。面臨嚴峻經營環境，渣打銀行的收入仍按年增加5%至80億元，按固定匯率計增幅更有7%，減值及稅前基本經營溢利仍有22%同比增長，按固定匯率計則為23%，表現相當具防守性。不過，信貸減值影響大，集團的稅前基本溢利仍減少了25%至20億元。
基本經營溢利穩定
渣打行政總裁指出，集團在期內以「以健康的營運表現、更高收入、更低成本，渡過新型冠狀病毒危機極其嚴峻的早期階段」。
受累於環球央行減息，渣打的淨息差按年收窄26個基點至1.4%，淨利息收入因而錄得9%同比跌幅，固定匯率計則跌7%。然而，在不利營商環境中，集團成功推動非利息收入增長，彌補了核心利息收入的流失。
期內，渣打的其他收入按年錄得19%增長，即使撇除了債務價值調整，增幅仍有15%，集團將這部分收益增長歸因於金融市場業務及財資業務的強勁表現。
成本控制方面，渣打集團的表現穩定。期內經營支出按年減少5%，按固定匯率計則下降2%。其他收入增長抵消低息環境對渣打核心收益的負面影響，高效的成本控制措施在期內顯著改善經營效益，成本對收入比率因而較去年同期減少約9個百分點至58.6%。
信貸減值影響顯著
然而，經濟下行風險大增，加上實體經濟仍未復甦，信貸資產質素下降無可避免。渣打期內基本經營溢利的穩定表現被信貸減值的負面影響完全抵消。集團在上半年錄得15.7億元信貸減值，較去年同期的2.5億元減值增加逾500%。這造成集團的除稅前基本溢利按年減少25%，有形股東權益基本回報則按年下降2.4個百分點至6%。
業務前景未明朗
展望下半年，渣打集團預期收入將錄得同比跌幅。集團管理層所指出，疫情影響可持續多久，以及其對財務表現的影響是無法可靠預測的。即使部分市場已有復甦跡象，利率偏低及金融市場業務疲弱帶來的負面影響難以完全補償。
結語
本地疫情反彈可見肺炎疫情發展難測，即使渣打的基本溢利表現防守，投資部署不宜過於進取。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Alvin Yu 沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
