港府今年面臨千億財赤引起廣泛關注,美銀證券早前出報告預警,入不敷支情況持續,港府儲備僅夠用二至三年。幸好港府底子厚,除了銀紙儲備,還有以千億計的家當可以部署變現。
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港府仍手握港鐵七成股權
港府長線投資中,最「就手」變現項目首推港鐵股權。港鐵已上市多年,港府仍持有74.45%股權,成為港鐵單一大股東。港鐵擁有鐵路加物業發展概念,現時仍有多個新綫項目排隊招標,港鐵控股權料可吸引發展商或內地鐵路巨企競購。
假如港府將港鐵控股權沽出,按現時港鐵約千七億港元市值,變現過千億元手到拿來。不過港府多年來保留港鐵控股權,相信是汲取了當年領展上市的教訓,對公用事業保留話語權,加上港鐵發展新綫緊扣政府城市規劃及賣地部署,政府保留港鐵大股東地位,亦方便在城市發展上與港鐵有商有量。考慮到這一點,港府有意盡沽港鐵持股,難免會面對政府內部及社會不少反對聲音。
機管局挾三跑概念上市
機管局年初發售50億港元零售債券,超額認購2.1倍,反映香港機場品牌對投資者有號召力。為應付三跑龐大工程,機管局現時背負逾千二億總債務,不過機管局具備三跑及「機場城市」概念,千億負債無礙招股上市吸引力。
推動機管局上市,除了可以為港府帶來出售部分股權套現機會,亦為港股市場帶來一次全民關注的大型新股認購熱潮,將可大大力重振港股IPO市場。不過香港機場仍處於復甦期,對港府及機管局而言,或寧願留待全面復甦兼三跑呈現強勁運力數據,推高機場估值才再安排上市。
水資源有價有市
港府投資項目中,不乏近年見紅的基建「業務」。其中水務署2022/23年度虧蝕24.1億港元,成本回收率跌至不足8成。「蝕本貨」牌面睇要變現有難度,但海外不乏水資源業務獲財團爭購的例子。例如年前長建旗下英國食水及污水公司Northumbrian Water,就獲投資機構KKR斥資約80億港元收購25%股權。
水務署啟動私營化兼賣盤,現時經營東江水供水業務的粵海投資應會有興趣競購,以建立東江水入戶一條龍產業鏈。另外尚未握有公用事業的本地財團,亦可能會加入競購。不過成事之後,市民就有機會要「捱貴水」。
另類方案:分拆港版淡馬錫上市
每一件港府家當,總有暫時賣不得的理由。要放棄直接賣產又想套現,另類方案或是將投資項目打包注入控股公司部署分拆上市,性質類似新加坡淡馬錫或股神旗艦巴郡。除了港鐵及機管持股,水務署、香港郵政、市建局、三條海隧加大欖隧道,都可以一口氣注入港版淡馬錫部署上市。
策動基建投資控股公司上市,好處是規模夠大夠觸目,即使項目中尚有仍蝕錢的投資,加起來資產夠多夠看頭,而且具備優化業務及逐項分拆概念,海外專業投資者,特別是本港正積極招攬的中東資金應有興趣投資。
財爺陳茂波早前透露,港府財赤仍要持續約三年,要避免儲備清倉,除了節流加稅發債開源,賣家當或是難以避免的選項,假如是揀中公用事業,市民就可能要捱多一、兩項生活開支加辣了。