雅虎香港財經 港股唯一受惠職教國策 中國東方教育可買入嗎？
經歷去年《民促法》禁止民辦學校兼併收購或加盟連鎖一役，市場普遍都認知了教育行業是一政策性行業，前景是好是壞很視乎國家政策。
目前國策反而利好職教
不過，其實內地的教育行業還可以細分為：學前教育、基礎教育、高等教育、職業教育、在線教育以及教育信息化，而各自面對的政策風險又各有不同。其中政策風險較高的要數學前教育及基礎教育，因為接觸面較大，大部分國民兒童都要接受這兩個領域的教育，所以行業需要高度的規範性及制度化。按此邏輯，以自願性質入學為主的職業教育所面對的政策風險就要小得多。
非但如此，職教近年還受惠於政策驅動，原因是國內就業錯配的結構性問題浮現。國內高技能人才嚴重不足，2018年有技能勞動者僅1.65億人，只佔就業人員總量的21.3%；而高技能人才不過 4,791萬人，僅僅為技能勞動者總數的29%。
中國目前發展的主要方針是由「大國」升級為「強國」，對高技能人才的需求十分殷切。而今年與職教有關的政策頻頻推出：《國家職業教育改革實施方案》、《職教 「二十條」》、《建設產教融合型企業實施辦法》、《職業技能提升行動方案(2019—2021 年)》、《關於教育支持社會服務產業發展，提高緊缺人才培養培訓質量的意見》，反映了國家的求才若渴。
在剛過去的 12月5日，教育部又發布了一項關於職業教育法修訂案的徵求意見稿，當中特別注明各級政府可採取包括補貼在内的多種形式鼓勵並支持民辦職業教育，同時支持境外投資者在國内舉辦職業培訓機構，行業百花齊放的景象可期。雖然可預期職教行業競爭會日漸激烈，惟現時發展還只是在中早期階段，而一系列利好政策亦相信會相繼推出，利好業界企業快速發展，投資者宜多加留意，率先部署。
港股唯一 深耕多年具護城河
中國東方教育（SEHK：667）是目前港股市場上唯一的職教培訓上市公司，同時是國內最大的職業技能教育提供商，於2018年平均培訓人次達到12.4萬人，按集團學校品牌劃分為：新東方烹飪教育 69,141人次、歐米奇西點西餐教育3,106人次、新華電腦教育 31,023人次、華信智原DT人才培訓基地 1,364人次、萬通汽車教育 19,323人次，可見集團最主要的教育範疇是烹饪學校這一領域。
集團於 1988年就成立了新東方烹飪，深耕該領域三十餘載，在品牌信譽和教學質量方面都建立了不錯的口碑，足以成為集團的一道護城河，縱然有新企業進入市場亦難以跨越。而集團亦顯然有意在此領域進一步擴大優勢，讓其護城河更深更廣。
截至去年底，集團在美味學院旗下運營18個私人訂制烹飪體驗中心，並在29個省份運營145所學校，其中位於香港的「香港新東方烹飪學校」提供中式烹調、國際料理、蛋糕麵包、特色甜品及咖啡製作等課程，同時有中國傳統八大菜系名廚授課，成為集團面向全球招生的第一個窗口。
控股股東的豐富辦學經驗
另外，值得一提的是集團有一名控股股東吳俊保（非執行董事，佔權34.06%）同時是中國新華教育（SEHK：2779）的主席兼非執行董事。雖然中國新華教育定位在高等教育方面，跟中國東方教育的職教市場有所不同，但可以肯定的是吳俊保有豐富辦學經驗，對中國東方教育的發展前景及戰略都有利無害。
中國東方教育今年的預期PE為36倍、PB為5.3倍。而集團今年上半年收入同比升 26.58%；股東應佔溢利同比升 48.01%；而集團自 2016年起股東資金回報率有 40%以上高水平；資產運用回報率亦有 50%以上。估值不算便宜，但尚算合理，投資者可候機部署。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Jack Yip 沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
