港華智慧能源追落後｜何車

年初至今，國內五大市值燃氣股平均跌幅15%。港華智慧能源（1083，市值130億元）大跌36％，追落後。

1）港華去年盈利＝中華煤氣（003）盈利25%，而公司市值則只是＝中華煤氣市值（1,651億元）的8%。中華煤氣最近數年盈利無復高增長甚至倒退，未來增長某程度上可能要靠港華，對港華寄望甚殷，去年12月將國內31家智慧能源公司注入港華，港華的公司名稱亦由「港華燃氣」改為「港華智慧能源」。中華煤氣現時持港華65.98％。

✏️ 更大參與光伏項目

2）港華獲中華煤氣注入資產後，意味更大參與光伏綜合能源項目，去年底簽約的工業園區項目超過33個，預計今年底總設計容量1.8吉瓦項目可開始運營。港華成為中華煤氣在國內的智慧能源旗艦，對未來盈利增長大有裨益，估值亦應提高。

3）港華在國內經營管道燃氣及能源銷售、管道接駁業務，2021（12月年結）營收171.25億元（港幣．下同），上升33％；純利12.53億元（EPS 0.415元），下跌13%，下跌只是因為可換股債券公平值變動損失3.59億元。
✏️ 盈利預測回增47%
2022財年，港華再無可換股債券相關損失，盈利已可回增29%。預測全年賺18.4億元（EPS 0.52元），大增47%，預測PE 7.6倍，較過去6年PE均值12.1倍折讓近4成。
4）港華同樣吸引的是，今年預測PB僅0.54倍，較過去6年PB均值0.78倍折讓3成。
✏️ 大把頭寸
5）去年底，港華未動用中期票據資金146.74億元，而由銀行及中華煤氣取得的信貸為93.97億元。
🎯🎯🎯 5月13日於3.65元薦買港華，設目標價5元，昨收4.17元，目標價上調至5.6元，潛在升幅34%。匯證（5月中）睇6.1元，華泰（3月尾）睇7.2元。
🌓 新特升22% 可再升22% 🌗
◀️ 同場加映 ▶️ 5月20日於17.8元薦買光伏相關股新特能源（1799，H股市值77億元，H+內資293億元），昨收20.5元，計入除息1.28元，累計升幅22%。公司2022財年（12月年結）Q1賺24.91億元人幣，按年狂飆9.3倍，亦已＝去年Q1+Q2的2倍，預測全年賺75億元人幣（EPS 5.24元人幣），升51%，預測PE仍僅3.3倍，遠低於過去6年PE均值的11.4倍。

新特目標價重溫：25元，仍有22％水位。交銀證劵（上周四）睇23元，Jefferies（上周三）睇35.21元。

X X X

5月6日至6月6日，中國燃氣（384，市值640億元）由9.03元升至11.76元，升幅30%。2022年（3月年結）預測盈利83億元（EPS 1.52元），跌21%，PE 7.7倍、PB 1倍。

中燃最大股東北京控股（392，市值351億元）期內由26.15元升至27.85元，升幅僅6.5％。2022財年（12月年結）預測盈利107億元（EPS 8.5元），增8％，PE 僅3.3倍、PB 0.34倍，較中燃折讓極大。目標39元，潛在升幅40%。瑞信（上周二）睇37元，華泰（4月初）睇41.33元。

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