港鐵每月一爆鑊 股價會否受壓?
港鐵(0066.HK)近日嚴重事故頻頻發生,對不少乘客帶來不便,背後是否隱含危機?這會否令到港鐵的投資價值受損?
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事故頻頻響警號
港鐵一個月內發生了兩單嚴重事故,昨日(5日) 將軍澳綫一班列車早由康城站駛往將軍澳站時,在距離將軍澳站50米位置,第6至7列車卡接駁位出現故障,使到調景嶺來往康城站及寶琳站一度暫停服務。有近1,500名乘客需按指示行落路軌疏散。
在11月13日,港鐵發生車門飛脫事件,一列荃灣綫列車駛入油麻地往中環方向時,因出軌而令車廂與月台發生碰撞,使至少四道車門脫落。多名乘客同樣需要行落路軌疏散。
事故頻生令到市民不滿,亦有要求增加罰款及提高回饋市民利潤比例。
每宗事件最高罰款為2,500萬元
根據票價調整機制檢討設立的「服務表現安排」,就港鐵控制範圍內的嚴重服務延誤,即31分鐘或以上的延誤,需按預設等級表向港鐵公司徵收罰款(見附表),而每宗故最高罰款為2,500萬元。按機制昨日事故應罰款500萬元。而11月事故則罰款2,500萬元。
要被罰款對港鐵盈利當然構成負面影響,但並不會產生重大問題。在2021年,港鐵的年收入為472億元,股東應佔溢利為95.5億元。在2022年上半年,收入為230億元,股東應佔溢利為47.3億元。可見罰款佔比相對很低。
要影響港鐵投資價值,最重要是分享利潤機制及票價調整機制檢討。
按現時的分享利潤機制,如港鐵賺150億元或以上,需分享3.25億元。從金額佔百份比來看不算是很高。
至於一直被指票價只有加無減的機制,在過往一直都有檢討,但結果對於一般市民來說都是強差人意,下次檢討除非有重大改革,否則很難有突破,惟這對於少數股東來說卻是一件好事。
對於港鐵價值,最重要是香港鐵路發展藍圖持續,鐵路及物業發展雙軌策略持續,這已可確保港鐵基本價值。雖然香港物業發展利潤會有波動,但是隨着項目增加,車站商務收入上升,而且是可持續收入,能為港鐵帶來長期增長。因此,未來票價及機制檢討對港鐵會帶來一定的不確定性,但暫時不預期會有嚴重不利影響,因為香港政府是大股東,日後亦要利用港鐵發展鐵路,若令港鐵蝕錢,可能要補貼的都是港府。
港鐵的股息率約為4厘,在當前環境下不算太吸引,但長期業務保持需定,是一隻具價值的公用股,只是短期股價難有厚望。
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