滙控派息被轟吝嗇

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滙控業務受累本港封關,惟前景仍看俏。
滙控業務受累本港封關,惟前景仍看俏。

中美金融戰持續升級,惟一直是兩國磨心的滙豐控股(00005)卻傳來好消息。滙控今年上半年列帳除稅前利潤按年激增1.51倍至108.39億美元(約845.44億港元),總算有疫情爆發前2019年同期的87%,勝預期,同時宣派中期息每股7美仙,折合每手收息約218.4元,可是市場普遍認為「派得少」,導致股價周一收市「升少截」。管理層表示,淨利息逐漸企穩並已近谷底,預期下半年續錄預期信貸損失準備撥回淨額,帶動盈利增長,全年派息有望增加。

滙控恢復派中期息,惟金額略遜預期,因此收市時股價升幅由放榜前的最多4.87%,縮至只有0.92%,收報43.45元;其美國預託證券(ADR)早段報42.77元,比香港收市價低0.68元。

淨利息收益倒退9.7%

若撇除貨幣換算差額及重大項目等一次性因素,滙控上半年經調整除稅前盈利按年升1.11倍至119.5億美元;期內淨利息收益按年跌9.72%至130.98億美元;股東應佔純利仍按年升2.68倍至72.76億美元。若單計第二季,列帳稅前盈利按年升3.64倍至50.6億美元,勝於市場預期的36.73億美元。

值得留意的是,滙控公布今年首季業績時,出乎市場意料錄得淨回撥,管理層當時預告年內其他季度未必再出現回撥。然而,上半年集團預期信貸損失錄得淨回撥7.19億美元,跟2018至2020年同期均有相關撥備損失相反,即代表次季尚有淨回撥2.84億美元。行政總裁祈耀年解釋,主要由於經濟前景自去年好轉,以及上半年第三級預期信貸準備額較低。

他預計,基於現時主流經濟預測及拖欠還款經驗,今年預期信貸損失準備將遠低於平均貸款30至40個點子的中期目標範圍,全年更有機會錄得撥回淨額,成為集團盈利能力提高的主要動力。

早前英倫銀行宣布解除英資銀行派息及回購限制,市場關注滙控派息水平及回購計劃。祈耀年稱,意識到市場渴望漸進式股息政策,基於集團多個市場的經營環境改善,預期今年股息派付比率將過渡至列帳基準每股普通股盈利40至55%的目標範圍,意味着末期股息或將高於今次中期息的水平。

未來數季或重啟回購

滙控6月底時的普通股權一級比率(CET1)比3月底時跌0.3個百分點,仍高達15.6%。財務總監邵偉信指,集團維持雄厚的資本實力,具備優勢取得資金增長及提高資本回報,積極考慮未來數季以股息及股份回購方式回饋股東。

回顧滙控於今年2月業績會上曾表明2022年底前不會考慮回購,今次態度有所軟化,邵氏認為,回購是集團考慮正常化和使用盈餘資本的一種方式,稱未來數季度會繼續評估回購機會。

不過,市場對滙控作為股票投資仍有保留。時富財富管理顧問黎永良表示,滙控宣派中期息,或刺激股價短暫向上,惟「今時今日的滙控已不是20年前對大市舉足輕重、給予市場無限憧憬的滙控」,預期行業息差愈來愈窄、聯儲局短期內加息無望下,滙控中長線股價表現只會與大市同步。

光大新鴻基財富管理策略師溫傑預期,滙控股價於46元已有初步阻力,建議以收息為目標的投資者,應轉買內銀股或房地產投資信託基金(REITs),息率較吸引之餘,受美債息潛在下跌影響亦較少。

滙控行政總裁 祈耀年
滙控行政總裁 祈耀年
滙控中期業績摘要
滙控中期業績摘要
滙控今年股價走勢
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