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滙豐估市 跌多4千點?

東方日報
滙豐劉紹文建議,投資者避開科技股及內銀股等多個板塊。

中美貿易關係惡化連累港股「無運行」,恒生指數截至上周五為止,五月份已經累挫2,345點或7.9%,暫為一二年之後「最窮」的「五窮月」。有「細價股王」之稱、滙豐金融服務(亞洲)投資策略及顧問部投資策略主管劉紹文直言,今年港股很大機會出現「五窮六絕」,按照現時盈利預測,恒指未來在最壞情況下恐回落至23,600點水平,建議投資者避開科技股及內銀股等多個板塊。

港股美國預託證券(ADR)上周五普遍偏軟,騰訊控股(00700)收報320.71元,較上周五香港收市價低4.09元;中國移動(00941)收報71.62元,低1.78元,建設銀行(00939)收報6.19元,低0.06元,按比例相當於恒指下跌147點。

劉紹文接受本報專訪時表示,香港上市大型企業增長普遍偏低,大市易受風險胃納左右。「不確定性會令個市一路『陰住』跌,直至估值跌到似舊年十二月咁平,開始會有啲無咁負面嘅嘢發生,但唔似短期內會見到。」

企業盈利料倒退2%

他又說,現時市況多變,或許一個負面消息已經令到恒指暴跌逾千點,但甚麼水平見底較為容易預測。他指出,股市中線表現始終要看估值,一○年至今預測恒指市盈率大致介乎9.3至13倍,按現時市場預測今年恒指成分企業盈利會按年倒退2%,暫時恒指會在23,600點「見底」。

政治市下交易員會倚賴技術分析,目前恒指及滬綜指均已經跌至之前升浪一半的水平(分別為27,410及2,864點),若失守市場氣氛會進一步轉差,「當啲高息防守股都畀人掟埋,個市就差唔多見底,但未發生就有排搞」。

不過,他警告恒指盈利預測於過去數個月升市時都沒有被上調,市底本身已經虛弱,但恒指盈利預測有機會被進一步調低,若屬實現時恒指預測市盈率會高過10.7倍,即是更昂貴,而9.3倍所指的底部亦會更低,況且中美貿易戰如無法解決,市場亦會降低港股的估值。

事實上,美國總統特朗普還未「變臉」要調高總值2,000億美元中國進口商品關稅稅率到25%時,全球以至個別主要經濟體的採購經理指數(PMI)上升動力已經減弱,「金融海嘯後環球經濟復甦咗咁多年,都好自然」。

後市視乎A股走勢

劉紹文認為,港股中與中國相關的股份捱沽,相對不受中國影響的表現硬淨,後市如何首先要看滬深股市走勢。

不過,「滬綜指預測市盈率之前已重返十年平均水平,依家仲未到歷史低位,港股同A股都唔係好平。」近期外資透過互聯互通渠道密集沽貨,但若是在去年低位買入,現在還不至於輸錢,「所以佢哋走得好輕鬆。」

他續表示,新興市場股票及債券均走資,觀乎美國是全球經濟相對較好的地方,美元會繼續呈強,預期資金會流入美元資產。他直言:「新興債市係咪死人冧樓暫時未知,但的確有人會驚企業還債有壓力,基金經理自然會減低配置。」

睇淡出口及科技股

劉紹文認為,出口股及科技股「撼到好應」,內銀股、內險股、消費股及濠賭股均受累內地經濟轉差的預期,反而中港電訊股、燃氣股及公用股會不錯。

他又提醒,雖然香港地產股股息回報率不錯,但其走勢與香港住宅價格指數高度相關。過去經驗是港股較住宅樓價指數早三至四個月見頂,所以投資者要小心地產股。

恒指近年五月份表現
恒指預測市盈率