滙豐研究上調維達(03331.HK)目標價至25.5元 評級「持有」
滙豐研究發表的報告指,維達去年淨利及收入分別升65%及3%,與該行預期一致,第四季收入增長加快,按固定匯率計算升13%,而撇除匯率因素經營溢利按年升10%,第四季經營利潤率微跌,全年派息47港仙,意味派息比率30%(2019年29%)。 管理層指出去年12月木漿價格曾上升,木漿成本仍存在不確定性,特別是今年下半年,不過公司有六個月的低成本庫存。該行現時估計今年上半年紙巾毛利率將企穩在37.4%,如下半年木漿成本升10%,毛利率則有機會降至34%。該行亦將2021年全年毛利率預測由36.7%降至35.6%,經營利潤率預測則由13.2%升至13.9%,並料收入預測升3%以反映匯率方面的影響,現時料今年全年收入將升17%。 該行指出去年次季經營利潤率見頂,之後兩季均呈跌勢,令今年上半年基數相對較高,展望將來料木漿成本上升仍然是風險因素,將公司目標價由22.7元升至25.5元,維持「持有」評級。(el/u) ~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com