雅虎香港財經 澳門對香港「封關」抗疫 澳門博彩股仍買得過？
為遏止冠狀病毒傳播，在2月5日至19日期間，澳門政府史無前例地下令賭場暫停營業15日。近日港珠澳大橋穿梭巴士（金巴）於今日起已暫停營運，加上早前直升機及船已停運，澳門已對香港「封關」抗疫。澳門暫時仍對珠海通關。香港是賭客及遊客到澳門的主要途徑之一，對香港「封關」或對澳門博彩股構成進一步打擊。
事實上，冠狀病毒造成全城恐慌，民眾害怕染病，對中國大部分行業構成不利影響。幸好，現時疫情的憂慮已經減退。根據世界衛生組織（World Health Organization）的資料，中國的感染個案似乎見頂。
與此同時，科學家亦紛紛研發潛在的抗病毒療法和疫苗。至於澳門方面，在禁令結束後，各大賭場也恢復營業。
隨著賭場重開，「憂慮因素」消退，投資者應該馬上買入永利澳門（SEHK:1128）、美高梅中國（SEHK:2282）、金沙中國有限公司（SEHK:1928）和銀河娛樂集團（SEHK:27）等澳門賭業股嗎？
不明朗因素
現時股市仍然籠罩著不明朗因素。儘管賭場關閉令屆滿，可是受到旅遊限制和大部分訪客避開人多地方所影響，澳門賭業尚未恢復至以往水平。
同一道理，就算中國的新型肺炎疫情見頂，賭場業績也不會一夜復甦，而是需要渡過一段時間後，消費者才會有信心再到人多擠迫的賭場玩樂。
正如永利澳門在截至2019年12月31日止財政年度的年報中指出：
「由於不肯定未來冠狀病毒的潛在蔓延或舒緩程度和時機，以及防疫措施收緊或放鬆，公司未能合理估計日後經營業績、現金流或財務狀況承受的影響。」
溢利萎縮可能使派息減少
對冠狀病毒的憂慮和政府禁止賭場營業重創了澳門的博彩業務。在2月，當地的博彩總收益按年下跌87.8%至31億澳門元（3.865億美元）。3月博彩收入為52.57億元澳門元，按年下跌79.7%。
有分析師估計，2020年的博彩總收益和稅前盈利將分別減少24%和30%。
澳門賭業的全面復甦不會一蹴而就。摩根大通（JPMorgan）預測，3月、第二季和第三季的博彩總收益跌幅將分別達到70%、35%和8%。要到了第四季，賭場業務才會回升5%。
預期業務復甦將需要時間，故此除非澳門賭場企業的管理層決定借入新債，並將派息率上調超過100%，否則不少股票將會削減股息。
基於復甦時間未明，今年管理層料將不會維持去年的中期派息。
憧憬刺激措施
2020年，澳門賭場股的派息可能遜於去年，不過公司的預期現金流狀況無法解釋為何股價會大幅下挫。
即使考慮到今年盈利減少，仍不足以造成部分股票至今的跌幅。舉例來說，在1月2日至3月6日期間，永利澳門的股價由20.10港元下跌至約15.10港元。同一時間，金沙中國的股價亦由42.75港元跌至約35港元。
新型肺炎疫症的影響只屬短期，澳門博彩企業股價狂瀉可能為長線投資者提供入貨機會，原因是中國中產人士收入水平上升的長期趨勢將會持續推動澳門賭場股的長遠溢利。
澳門博彩股的跌幅超越預期，可能是因為市場上出現更值得買入的股票。
對於較著眼短線的投資者來說，中國其他行業能受惠於更多刺激措施和消費者更快恢復信心，因此復甦速度或會較快。
愚人總結
最近澳門賭場重開賭枱，數據亦顯示中國的新型肺炎疫情見頂，然而賭業尚未恢復至原來水平，而且不明朗因素仍未消失。
由此可見，儘管買入澳門賭場股的長線投資理據維持不變，但投資者也許有更好的方法從復甦中獲利。
延伸閱讀
所提供的資料僅供一般參考之用，不擬提供作為個人投資或理財建議。香港萬里富文章作者Jay Yao並無持有上述任何公司的股份。
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