香港股市 已收市

激進投資者狙擊Sony可能再次無功而回

由於PlayStation遊戲機銷售放緩,Sony在過去六個月損失了約四分之一的市值。 圖片來源:KIYOSHI OTA/BLOOMBERG NEWS

激進投資者Daniel Loeb六年來似乎第二次將矛頭對準Sony。2013年,他曾要求Sony剝離電影和音樂資產,但他的提議未獲支持,而這次可能會再次失敗。

Sony周二(2019年4月9日)升9%,此前路透(Reuters)報道,Loeb管理的規模140億美元的紐約對沖基金Third Point正在增持Sony股份,以推動包括出售資產在內的改革。該基金過去也曾這麼做:在Sony股票連續幾年表現疲弱後,該基金2013年累積了7%的Sony股份,要求該公司剝離娛樂業務。Sony拒絕了該提議,Third Point在2014年出售了所持Sony股份,斬獲近20%的利潤,雖敗猶榮。

這一次,Loeb的舉動可能也帶有同樣的投機意味。由於PlayStation遊戲機銷售放緩,Sony在過去六個月損失了約四分之一的市值。Loeb可能還受到了日本首相安倍晉三(Shinzo Abe)公司治理改革政策的鼓舞。2016年,Third Point在總部位於東京的Seven & i Holdings的董事會爭奪戰中取得了罕見的勝利。Seven & i Holdings是7-Eleven的所有者。

但與Sony的戰鬥將更加艱難,可能會再次圍繞Sony的娛樂資產展開。隨着影片和音樂串流媒體的流行,優質內容的價值也水漲船高。經過與Comcast 的競購戰後,迪士尼上個月完成了對21世紀福斯公司(21st Century Fox Inc., FOX)娛樂資產的收購,交易金額為713億美元。

Sony的娛樂資產包括洛杉磯五大電影製作公司之一和全球三大唱片公司之一。如果它們被出售,可能會吸引亞馬遜公司(Amazon.com Inc., AMZN)或Netflix等公司前來競購。經紀公司美國富瑞金融集團(Jefferies LLC)在上周的研報中估計,Sony的電影和音樂資產的價值約為350億美元,相當於其總市值的大約60%。出售或剝離這些資產將帶來短期提振,但代價是喪失長期增長潛力。

Sony對這位激進投資者最有力的回擊是:雖然2013年沒有滿足Third Point的要求,但該公司成功實現了超額回報,股價在過去六年上漲了兩倍多。不過Sony的確採納了Loeb的部分建議,例如出售不盈利的電腦業務,但Sony基本上按照自己的計劃從老牌隨聲聽製造商轉型為一家娛樂公司。如今電影、音樂和遊戲佔到索尼營業利潤的一半以上,而2013年這一比例為24%。

Loeb不太可能在Sony身上一敗塗地,尤其是考慮到他正確地選擇了時機。但希望雙方決戰到底的投資者可能無法如願。

撰文:Jacky Wong

(本文版權歸道瓊斯公司所有,未經許可不得翻譯或轉載。)

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