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濠賭業靜待復甦 金沙中國可買未?

新冠肺炎疫情在全球各地擴散,其中一個重災產業是澳門博彩業。金沙中國(SEHK:1928)最新營運數據出爐,到底可買未?

賭場曾陷入停頓

新冠肺炎全球大流行,多國實施限制人口流動措施,各地旅遊業大受打擊。澳門賭場的蓬勃發展正正依賴著訪澳門旅客的娛樂消費,疫情下訪客大減,賭場人跡罕至,營運數據自然不堪。去年收益貢獻最大的澳門威尼斯人在今年首三個月淨收益下跌近65%,酒店入住率更由96.8%大跌至39.2%。

貢獻第二大的金沙城中心同樣大受打擊,淨收益按年跌近71%,酒店入住率則大降59.2個百分點至38.1%。

澳門旅遊業主要貢獻自中國旅客,中國官方數據反映當地疫情有所緩和,但兩地之間的旅遊限制仍未取消。嚴謹的防疫措施也許反映著澳門政府對疫情再爆發仍未鬆懈,而只要相關限制措施一日未有放寬,賭場就繼續無運行。到底要等到何時才會出現曙光?

金沙中國控股股東拉斯維加斯金沙集團(Las Vegas Sands Corp.簡稱LVS集團)(NYSE: LVS)主席對5月下旬及6月逐步取消旅遊限制表示樂觀。

保持資產吸引力

確定性較高的是,疫情終有受控之日,而旅遊業復甦時,澳門賭業將可受惠。值得關注的是,金沙中國能否捱得過寒冬期,受惠於往後復甦?

翻看2019年數據,金沙中國的現金流出主要來自三方面,一是經營所需現金開支;二是約7.5億美元的資本開支;三是20.5億美元的股息分派。要應付賭場的恆常營運支出,LVS集團財務總裁指出LVS集團有足夠資源在「接近零」收益的環境生存約18個月,同時維持澳門項目的發展。

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截至去年底,金沙中國的現金儲備有24.7億美元,相信金沙中國的生存能力不會受威脅。LVS主席更指出現階段非暫緩投資項目的時候。有見於近期兩個大型項目——澳門倫敦人及四季名薈持續有進展,相信金沙中國有能力在疫市中保持資產吸引力。

至於股息分派所造成的龐大現金流出,最近金沙中國公布不建議2019年度末期分派,變相節省了大部分現金流出。

結語

疫情對金沙中國今年首季業績所帶來的打擊實屬意料之中,要捱過寒冬期難關,集團更在疫市中維持投資,增加娛樂資產競爭力。疫情受控之時,金沙中國有望再次展示強勁增長力。不過,疫情發展難測,投資者仍需提防低處未升低。

編輯: Yan

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Oscar Yu沒持有以上提及的股票。

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