香港股市 已收市

為什麼想買領展仍可等等?

Wendy So

領展 (SEHK:823)日前宣布,已成功為5年期6.1億元中期票據定價,息率為2.35%,並預期會獲標準普爾評級A級別。現時正值全球金融市場水深火熱,此刻舉債背後有何端倪?這對投資者的入貨策略有什麼啟示?

3月剛與星展簽訂可持續發展表現掛鈎貸款

最近領展集資動作頻頻,除上述票據,領展3月下旬才公布與星展銀行簽訂為期5年的2.12億澳元可持續發展表現掛鈎貸款。此項融資,相信與領展去年12月購入澳洲悉尼的100 Market Street物業有關,貸款以澳元為單位,可用以對沖該項目的外匯風險。

在此之前,領展曾在2016年發行5億美元綠色債券, 2019年再度發行40億港元的綠色可轉換債券。以領展仍帶點公共色彩的金漆招牌,加上旗下物業的質素,就算不以「綠色」和「可持續」為包裝,亦大有條件融資;領展喜歡搞「首創」,所以發債也花樣多多。

以往的這些融資,主要目的是供應資金給領展發展本地商廈、內地及海外房地產;反正融資成本低,市場不乏渴求穩定回報的投資者排隊送錢上門,不借白不借。但此時此刻舉債6.1億,又是否反映領展亦跟中小企一樣,要撲水維生?

病毒效應已經蔓延到領展的民生物業

去年中香港社會事件重創零售業,由於領展資產以民生物業為主,抗跌力理應較高;但今年疊加新冠病毒的打擊,基層市民生計受影響,不少原房委會物業的小商戶亦面臨關閉壓力。

雖然領展較早前已推出所謂的「中小商戶同舟計劃」,但被批評為虛招,要求領展減租的聲音越來越大。 假設領展堅持立場,結果很可能是「同歸於盡」,租金收入下跌。另外,較早前領展已表示旗下121個停車場將不會加租,有異於以前每年4月都準時加租的指定動作。

這樣看來,領展在今年的收入及利潤並不樂觀。

領展股價反映市場缺乏信心

現時新冠病毒疫情仍未完全受控,還有由此衍生的經濟衰退,影響有多深遠實在難以估計。看來領展亦不得不作出最壞打算,趁融資條件還可以的時候,及早積谷防飢。2.35%的票據息率,反映領展仍被視為優質債仔。

領展股價的跌幅最近加劇,一方面與疫情發展有關,事件演變成全球股災,不少機構投資者亦需要撲水離場;在此之前,公司的CEO減持自家股票,亦難怪市場會產生各種疑慮。

從現時的事態發展來看,領展股價並未有回復升勢的條件;而長線看好香港地產市道的投資者,暫時可以維持觀望。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So(筆名) 沒持有以上提及的股票。

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