為甚麼Chipotle可成巴菲特心水?
股神應考慮買入這間快餐領導企業的股票。
巴菲特可說是史上最偉大的投資者,他提出了若干永恆原則,讓投資者在股市獲得成功。巴菲特在潛在投資尋找的最重要特徵之一,可能是競爭優勢或護城河。
Chipotle Mexican Grill (NYSE:CMG) 便符合他的理念,這間公司創造及主導了餐飲業的全新領域。這間快餐連鎖店憑藉其品牌知名度、客戶價值主張及定價能力,獲得顯著成功,這些因素形成公司的競爭優勢。
因此,Chipotle股票不斷增長,在過去十年飆升近八倍。年初至今,即使新冠病毒為2020年業績構成負面影響,Chipotle的股價仍然上漲超過35%。 巴菲特領導的企業集團巴郡目前坐擁1,370億美元現金儲備(截至3月31日)。巴菲特雖然聲稱自己不喜歡墨西哥菜,但他對餐飲業的熟悉程度,加上龐大現金及業務吸引力,均是我認為他會看好Chipotle的必要因素。
品牌成主要賣點
Chipotle的重要策略之一,是令品牌更具知名度,更受歡迎。公司為快餐行業的先驅,而此行業目前競爭激烈,消費者擁有眾多選擇。Chipotle成功佔據領導地位,消費者一般稱其他快餐店為「[某款菜式]的Chipotle」。 消費者具有高品牌忠誠度的重要性不能低估,這將可在未來多年帶動業務發展。
在2015年爆發大腸桿菌事件後,Chipotle已在旗下餐廳和供應鏈實施嚴格安全程序,此舉在目前環境下相當重要。進取的發展方針最終贏得客戶信任。銷售和利潤在2016年曾經下跌,但除此以外的每一年均錄得增長,Chipotle成功克服挑戰,正在高速成長,這點應可獲巴菲特青睞。
客戶價值主張
Chipotle以簡單、質素和超值為核心,為客戶帶來愉快體驗。為提高客戶忠誠度,公司在2019年推出獎勵計劃。截至2020年第一季,計劃已有1,150萬名註冊會員。
COVID-19亦為Chipotle的數碼服務帶來考驗。幸好公司已投資改善廚房設計,加快送貨和提貨服務。第一季數碼訂單達到3.72億美元,按年增加81%。截至6月30日止季度,數字可能更進一步,期內美國大部分地區實施了封鎖措施。Chipotle證明它有力成為疫情過後的大贏家。
巴菲特喜歡持有讓顧客愉快的公司,而做到這一點對餐飲業尤其重要,原因是餐飲業消費者的口味和喜好不斷變化。
定價能力
多年來,Chipotle證明了公司可持續提高售價而不損害收益。2017年至2018年初,餐牌內各個項目的價格上漲5%至7%。去年部分餐牌項目更進一步加價,但對收益似乎沒有負面影響,2016年至2019年的複合年增長率為13%。
定價能力是巴菲特在所有業務鍾愛的另一項特徵,這對投資者來說相當吸引,反映了客戶購買產品的真正價值。筆者預期隨著食品成本上漲,Chipotle將繼續調整餐牌價格,保障其盈利能力。
根據傳統估值指標,Chipotle股票的延伸市盈率為95倍,估值並不便宜。公司在過去數年快速增長,加上在疫情期間保持穩定營運,已把股價推高至巴菲特可能卻步的高位。無論如何,Chipotle的資產負債表強勁、競爭優勢明顯,而且商業模式成熟,應可引起投資者注意。
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