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煤氣稱研回購對派紅股審慎 邊種方法更吸引?

Hong Kong - March 18, 2022 : People walk past the Towngas Customer Centre in Causeway Bay, Hong Kong.
Hong Kong - March 18, 2022 : People walk past the Towngas Customer Centre in Causeway Bay, Hong Kong.

煤氣(0003.HK)管理層表示,對恢復派發紅股看法審慎,稱如果市場負面因素消失,才會重新考慮,但指會研究股份回購等回饋股東的方法。派紅股與回購兩者間,哪一種對股東最有利?

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派紅股曾是煤氣最強賣點

煤氣過去吸引投資者的地方是會派發紅股,而且由於內地業務表現出色,所以長時間能夠有增長,股價亦長升長有,但之後由10送1紅股,變為20送1紅股,到2022年3月再宣佈暫停派紅股,讓股民失望之餘,股價也應聲插水。

派紅股無助提高價值

派紅股或回購哪更好?先講甚麼是派紅股。派發紅股與派息都是回饋股東的手法,但是無助提高價值,因為不論是派股息或紅股,股價於除淨日都會作出相應調整。以派紅股為例,公司A原本的已發行股數為100,1送1紅股,股價為200元。於除淨日,股票的數目會增至200,由於市值不變維持在20,000(200 X 100),股價會調整至100元(20,000/200)。

在除淨日前買入及持有至除淨日的股東就可以獲登記發紅股,到派息日可收到紅股並能於二手市場交易買賣。在除淨日或之後買的投資者則不會獲派紅股。派紅股可理解為就好像將一個完整蛋糕切件,1送1紅股就像切一刀,將蛋糕一分為二,但實際上不論分多少件,蛋糕都只是得一個,不會多了。

回購有助提高每股盈利

至於回購股票,一般是指公司從二手市場買入自己股票,並且進行註銷,從而令股票總數下跌,這方法有助提高每股盈利。例如,公司B發行股數為100,純利為100元,每股盈利(EPS)為1元(100/100)。假如公司利用內部資源回購了50股,純利維持100元不變,每股盈利會為2元(100/50)。

此外,由於回購會令流通股數減少,有利於推動股價向上,特別是當市場對公司前景有憧憬而對股票需求上升的時候。

不過,值得留意一點,公司回購股份後不一定註銷,令股票數目下降,也可以用作庫存股,待日後使用,好像向員工發放作為股權激勵。因此,如不註銷的話,並不是特別利好因素。

一般回購計劃要有效果,需要幾方面配合,一回購金額要夠大,二是公司不能一邊回購一邊發新股,三是業務起碼要平穩。
一般回購計劃要有效果,需要幾方面配合,一回購金額要夠大,二是公司不能一邊回購一邊發新股,三是業務起碼要平穩。

誰更好無特定答案

哪派紅股定回購好?實際上無特定答案,因為兩者都是利用公司內部資源去做,分別是派紅股或股息,股東有紅股或股息可以收取(派紅股更無派出資金,對公司財務可說無重大影響;相對派息會用公司資金),而回購並無實質股或錢可以取回,再者即使公佈了回購計劃,甚至有金額也好,是否回購及何時回購主動權都在公司,小股東無從控制。

一般回購計劃要有效果,需要幾方面配合,一回購金額要夠大,二是公司不能一邊回購一邊發新股,三是業務起碼要平穩,甚至向好,才能吸引更多投資者買入股票,推動股價。同樣道理,公司派息或紅股,業務都要平穩,最好也有溫和增長,這樣股價才能回升,甚至超過除淨調整前的水平。再者,若公司業務走下坡,也會停派紅股或股息。

煤氣會研究回購而審慎重派紅股,相信是較傾向保留資金運用的靈活性,亦避免派紅股出現股價調整情況,令已弱的股價走勢,看似更弱。