雅虎香港財經 煤氣Vs港華燃氣 誰更值得吸納？
中港經濟復甦勢頭穩健，公用股價值回歸，中華煤氣(SEHK:3)及港華燃氣(SEHK:1083)兩家公司都股價上揚，在疫情趨穩、天燃氣需求穩步回升下，何者會是更佳的選擇？中華煤氣是藍籌股，也是港華燃氣的控股股東，港華燃氣表現理想亦可令煤氣受益。
煤氣主要於中港兩地從事燃氣生產、輸送與銷售、供水以及經營新興環保能源業務，去年內地燃氣、水務等業務佔總營業額65.7%，香港的同類收入只佔總營業額的23.3%；港華燃氣則主攻內地燃氣管道網絡銷售和營運。
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論前景
煤氣與港華燃氣同樣受惠經濟復甦，以及內地政府為達「碳中和」目標前（即全面使用潔淨能源前），鼓勵使用天然氣作為過渡政策。中石油的研究報告估計，「十四五」期間內地天然氣行業將處於快速發展期，預計2021年天然氣消費量將達到3542億立方米，按年增長8.6%。
由於煤氣在港業務仍佔重要比重下，煤氣今年的表現可看高一點。煤氣去年少賺13.8%，而港華燃氣則多賺10.6%，當中煤氣受累本港業務因疫情回落，以及本港投資物重估減值影響所致。
不過，內地經濟去年下半年已率先復甦，對港華燃氣的業務刺激更大。而由於今年本港經濟復甦勢頭有機會從後趕上，疫苗注射加上政府將推消費券措施，有望帶動社會對煤氣的用量，從而帶動本港業務回暖，在去年低基數下，香港的業務增長有望較快。
彭博綜合券商預測煤氣今年每股盈利可望反彈逾31%，而港華燃氣則只增長14%。不過2023年，煤氣每股盈利增長料回落至5.7%，而港華燃氣則有12.3%增幅。
論分派
煤氣素以「高息」聞名，然而其股息率當前只有2.8厘，所謂高息是由於在紅股政策下長線投資產生的複息滾存效應所致。疫情前，煤氣每年採取10送1紅股政策，然而去年及今年的全年業績會上均只採取20送1紅股政策，變相令複息效應大降。有可能公司今後仍會繼續沿用20送1紅股政策，若如此，長線收息的增長便會較以往大大降低。
港華燃氣連續4年派末期息0.15元，當前股息率約為3.6厘，而隨著盈利上升，市場估計公司分派亦會隨之上升，2023年預測息率為4.02厘。若持有3年煤氣至2023年，持股所收的現金折合股息率也只是剛好逾3厘。從收息角度，港華燃氣較為優勝。
論估值
煤氣過去12個月市盈率為39倍，今年預測市盈率為31倍，明年及2023年預測市盈率分別為28.3倍及27倍，均較歷史平均的24.9倍為高。
港華燃氣過去12個月市盈率只有10.23倍，較煤氣為便宜外，今年預測市盈率更低至8.7倍，而明年及2023年則分別為8.2倍和7.4倍。值得留意是，港華燃氣歷史平均市盈率高達18倍，反映當前估值較以往大部分時間仍屬偏低。在估值上，港華燃氣明顯較抵買。
總括而言，煤氣今年盈利增長雖較港華燃氣為高，但長遠收息及估值上，都是港華燃氣較為優勝，因此二選一，應選港華燃氣。
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