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特斯拉已較歷史高位大跌近五成 現在值得買入嗎?

電動車製造商特斯拉(Tesla) (NASDAQ:TSLA)股價最近暴挫。此股目前已較年初歷史高位969美元下跌近五成。股價經過跳崖式下跌後,許多投資者可能很想知道,現在是否入市良機,值得買入這家高增長汽車巨擘的股票。

毫無疑問,特斯拉的執行能力令人矚目,出貨量激增,盈利能力又得到改善。此外,這家汽車製造商的業務有望在2020年再次高速增長,2021年的前景亦一片光明。但投資者應留意,特斯拉股價已很大程度反映了令人興奮的增長劇本,因此風險亦特別高。

然而,您若小注買入特斯拉股票,長遠來看會很有價值,但前提是您要做足心理準備,此股將如瘋狂的過山車。

業務增長勢頭令人驚喜

特斯拉在2015年底的Model X SUV和2017年中的Model 3,因為增加產量的進度遠低於預期,以致金融媒體常形容這家電動車製造商喜歡誇下海口,開的都是空頭支票。然而,這種看法看來正在發生轉變,投資者已用行動來表示。此股的股價雖然已較年初歷史高位大跌超過30%,但過去六個月,此股其實仍有177%升幅。

踏入2019年,特斯拉計劃交付36萬至40萬輛汽車。由於公司過去劣跡斑斑,經常未實兌現目標,看來很少人會相信這家汽車製造商能夠實現這個目標,無論如何,這項業績指引相當於出貨量按年增長45%至65%。此外,符合聯邦稅務優惠的特斯拉汽車買家在2019年初已大幅減少一半,在年中又再減半。

然而,特斯拉汽車的銷量仍然能大幅高於業績指引的下限,2019年的總出貨量較2018年增長50%,而2018年的出貨量又按年增長達138%。

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之後的重頭戲當然還有特斯拉上海的生產基地落成,負責製造專攻中國市場的Model 3車型。特斯拉這個生產基地在2019年初動工,不到12個月就能投產。

最後,公司去年3月發佈Model Y車型後,承諾將在2020年秋季開始交付車輛,但該款車型已經安排在本月初交付,提早六個月實現計劃。

這與一年前特斯拉投資者看到的情況截然不同,劇情已經驟變。

估值高不可攀

不過投資者不應過於興奮。估值始終是一個問題,特斯拉的估值一點也不便宜。相反,投資者更要付出高昂溢價,才能上車,參與這個增長故事。此股目前的市銷率約5倍。此外,根據分析師對明年盈利的預測,此股的預測市盈率達76倍。

特斯拉的估值高得這麼驚人,自然有其道理。公司近年不僅高速發展,管理層亦預計業務有望延續強勁增長。特斯拉在2019年交付36.8萬輛汽車後,第四季更對預測作出更新,預計2020年的總出貨將「遠超50萬輛」。此外,特斯拉預計規模小得多的能源業務亦將迎來大幅增長。「到2020年,太陽能和儲電業務都將增長至少50%。」

特斯拉的產品線陣容鼎盛,令人刮目相看,這有助推動銷售增長。Model Y車型的交付有望在未來幾周開始,而Tesla Semi的有限度生產亦計劃今年開始,Cyber​​Truck的生產計劃則預計在2021年下半年開始。

特斯拉雖然制定了雄圖大計,銳意推動增長,不過管理層在第四季更新的業績指引中,仍然預測以通用會計準則計算將錄得盈利,儘管「可能會出現短暫例外情況,尤其是當新產品推出市場,或是增加產量」。

由於特斯拉業務最近強勁增長,展現出令人驚喜的執行力,這隻增長股值得酌量買入。投資者以這個水平買入此股的話,倉位理應只佔整體投資組合很小部分,因為股價已反映此股未來巨大的增長潛力,所以風險亦相當大。如果特斯拉未能符合預期,股價便可能上演高台跳水。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020