雅虎香港財經 特朗普中招 為何能加速Shopify再度破頂？
美國大選前夕出現10月驚奇，事關美國總統特朗普夫婦確診武漢肺炎，足以影響美國大選選情，甚至左右美國對內地的外交政策。整體美股更應聲下跌，惟想深一層，全球市民大眾的生活方式因為疫情而徹底改變，例如他們開始接受網購，更利用公餘時間發展網購副業。
今年網購軟件供應商Shopify（NYSE:SHOP）股價已累升1.5倍，惟升勢有餘未盡，下文將剖析支持股價在10月底前再度破頂的三個因素。
Shopify市值為1,249億美元，去年營業額接不過是15.8億美元，市銷率高達79倍，表面上是地上最昂貴的零售股。然而，細心分析Shopify業務及營業額的構成，更象一間為零售商及網店提供支付處理服務的公司。
Shopify擁兩大業務
事關Shopify靠兩個業務食餬，就是訂購服務及商家服務。
訂購服務是提供協助開網店的軟件訂購計劃，包括月費為29美元的Basic、月費為79美元的Shopify、月費為299美元的Advance及月費超過2,000美元的Shopify Plus，屬最炙手可熱的軟件即服務（Software as a Service）的概念。雀巢咖啡、紅牛、Rebecca Minkoff及Kylie Cosmetics為Shopify Plus的3,600個用戶的其中一分子。
另一部分業務為商家服務，提供包括Shopify Payment、Shopify Shipping、Shopify Capital等服務。
尤其是支付服務收取的費用隨網店客戶收入增長而上升，為近年的增長動力。而訂購服務和商家服務佔收入比重分別為59.3%及40.7%。由於商家服務營業額增長向來較快，故商家服務營業額佔比將持續上升。
近日Shopify股價較高位調整20%，惟至少有三個因素支持股價再度破頂。
原因一：第三季業績
Shopify將於10月底、11月初公布的第三季業績。由於第二季扭虧為盈，錄得純利約3,600萬美元。投資者對第三季業績有一定憧憬。
此外，第三季業績的看點自然是營業額增長、成交總額（GMV）數值及增幅及營運現金流。
原因二：第四季消費旺季
Shopify在年報指出，第四季的商戶服務營業額較其餘三季高，因為第四季屬消費旺季，商戶錄得額外的成交總額。基於股價率先反映最新的消息的假設，Shopify股價在短期內破頂機會升溫。
原因三：美國救市方案
早前眾議院通過涉及22,000億美元的救市方案，而財長努欽提出的救市方案總值16,000億美元。現時雙方仍在談判中，惟眾議院議長指特朗普確診，可加速通過救市方案，補充美國市民的購買力，使用Shopify服務的商戶將可受惠，Shopify股價可乘勢再度破頂。
截至2019年Shopify累計虧損約3億美元，成為部分投資者買入該股的最大障礙。不過，投資者身處科網世代要換換腦筋，純利在為企業估值的重要性已經不及營運現金流及自由現金流。由於科網企業持續進行拯資，在過程中產生的資本開支，即期在損益表入賬，而不能將透過攤銷形式扣數。故科網企業涉及龐大資本開支，導致虧損或純利水平偏低。
由2015年至2019年已經連續5年營運現金流錄得正數。由此說明，Shopify業務已經獲得用家的認同，可以從中賺取到營運現金流上述三個原因有助業務進一步發展，加強賺取營運現金流的能力，相信Shopify股價將會在短期內破頂。
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