瑞信上調龍湖集團(00960)目標價4.2%至31.9元 續「跑贏大市」
<匯港通訊> 瑞信發表報告,升龍湖集團(00960)淨資產價值預測4%,基於資產淨值折讓維持20%不變,上調目標價4.2%,由30.6元升至31.9元,評級維持「跑贏大市」。
龍湖上半年核心利潤同比增長31%至37億元人民幣,為該行預測公司全年核心利潤的29%,惟毛利率增長則被經營成本增加所抵消。雖然公司的高基數扭曲了整體增長率,公司上半年合約銷售情況良好,實現了目標的49%。展望2018年以後,管理層提供了在不同周期下銷售增長20-30%的指引。
龍湖上半年租金收入同比增長63%,零售額同比增長45%。管理層給予2019-2020年每年新開10個商場的指引,而2020年目標租金收入為60億元人民幣,即2017-2020財年的複合年增長率為32%。
該行認為公司不僅僅是簡單地推動銷售規模擴張,而且還有很好的持續性、具有彈性盈利能力、經常性收入錄增長及資產負債表相當穩健,故該行認為公司的估值溢價是合理的。(SC)