瑞信下調敏實(00425)目標價8.7%至42元 評級「跑贏大市」
<匯港通訊> 瑞信發表報告指,敏實(00425)上半年盈利同比跌6%至9.86億元人民幣,主要是因為毛利率低於預期,同比跌0.4個百分點。公司將毛利率下跌歸因於舊型號產品減價、原料價格飆升及上半年人民幣兌美元同比上漲7%。該行基於較低的毛利率預測下調公司2018-2020年每股盈利預測4-8%,故下調目標價8.7%至42元,評級「跑贏大市」。
下行風險主要為關稅對出口美國產品的影響及全球汽車市場增長低於預期。
該行預料敏實下半年將恢復增長,因梅賽德斯奔馳 A-Class 轎車將於2018年7月大規模推出,另外墨西哥廠房訂單增長有望在年底達30%的毛利率,人民幣匯率走勢亦有利折舊。報告又提到敏實的新產品,包括鋁門框和電池組,在收到 OEM 的訂單後可以推動2020年以後的盈利增長。
(SC)