瑞信料澳門今年總博彩收入跌29% 下調多隻濠賭股評級及目標價

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<匯港通訊> 瑞信發表研究報告,下調多隻濠賭股評級及目標價。該行稱,永利澳門(01128)由3月1日起上調中介人佣金,由40%調高至42.5%,為14年以來首次。由於永利一直強調是通過產品而不是價格作競爭,加上目前需求低迷,因此該行對此舉感到驚訝,相信其行動反映了行業面對困難及審慎的前景。

該行認為,雖然毛利率下降,但近期永利的貴賓廳市佔率會上升,新濠國際(00200)及銀河娛樂(00027)定位相似,料市佔率下降。在復甦緩慢之下,預計賭場要增加推廣開支,以重新吸引賭客,隨著明年有新供應及競爭加劇,即使明年收入復甦,毛利率亦可能會下降。

該行預計,旅遊限制將在4月底或5月恢復正常,需求在今年第三季回升。該行下調對澳門今年全年的總博彩收入預測,由跌19%調整至跌29%;基於最新的總博彩收入預測及預期推廣開支上升,下調其2020至2021年EBITDA預測4至17%。

瑞信表示對行業長期前景仍樂觀,但近期看到的風險包括盈利下降、2021年EBITDA預測12倍的上升空間有限、4月份施政報告對續牌的消息,以及市場競爭拖累毛利率。

瑞信對濠賭股評級及目標價
股份 評級 目標價
新濠國際(00200) 跑贏大市 24.6元下調至20.9元
金沙中國(01928) 跑贏大市降至中性 43元下調至38.5元
銀河娛樂(00027) 跑贏大市降至中性 60元下調至52.4元
永利澳門(01128) 中性 18.9元下調至16.4元
美高梅中國(02282) 跑贏大市降至中性 13.3元下調至11.2元
澳博控股(00880) 中性 9.6元下調至8.6元

(CC)

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