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瑞信稱無需擔憂科技股泡沫但建議更精挑細選

Ksenia Galouchko

2020年9月17日上午10:22·2 分鐘文章

【彭博】-- 儘管投資者煩惱科技股可能出現的泡沫，但瑞信集團分析師認為，這些市場寵兒的漲幅還不算過分，但建議擇股時更具選擇性。

Andrew Garthwaite牽頭的策略師團隊小幅下調了它們對科技股的高配評級，理由是估值過高、市場集中度風險以及監管和稅負問題。不過他們以其防禦性和成長性為由繼續青睞該行業，但建議採取更為謹慎的選股方法。

那斯達克100指數的下跌加劇了人們對美國大型科技股和互聯網股票漲幅過大的擔憂。鑒於Facebook Inc.、亞馬遜、蘋果、微軟和谷歌五大科技巨頭占標普500指數的權重達到23％，投資者越來越擔憂數字類股票泡沫的破裂可能會讓大盤漲勢脫軌。

瑞信策略師在周四的報告中表示：「我們沒有看到明顯的過頭，並始終認為牛市將以明顯的過頭結束。我們仍然建議高配（儘管程度略微降低），因為我們認為科技股是防禦性、周期性回升、經濟成長以及美元疲軟的受益者。」

瑞信策略師還就科技泡沫表示，投機性持倉並非「極端」，股票漲幅與「優異的業績成長勢頭」一致。他們補充說，估值「僅適度昂貴」，而且歷史上在泡沫時期，本益比將飆升至45倍至72倍之間，而那斯達克目前本益比為37倍。

Garthwaite的團隊將軟件股票的權重從強烈高配降低到了高配，同時對SAP公司和微軟保持「非常正面」的態度。他們對半導體股持小幅高配立場，重點放在擴大其領先地位的自然壟斷上，例如台積電和ASML Holding NV。

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這些策略師還偏愛遊戲股，例如Activision Blizzard Inc.和Frontier Developments Plc，還高配電信設備公司，例如易利信，他們表示本益比指標接近歷史低點，前景「特別強勁」。此外，他們對中國科技股如騰訊控股和阿里巴巴集團持樂觀態度，因與歷史估值和強勁業績相比估值較低。

原文標題Credit Suisse Dismisses Tech Bubble Fears, Urges Stock Picking

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內地首季GDP增長勝預期，但對中港股市無甚支持。中東局勢憂慮再升溫，連同美債息走強，觸發亞太區股市昨普遍向下。恒指昨低收351點（2.1%），重返逾5星期低位。大市一口氣失守50天線（16454點）及100天線（16480點），且時隔3個月再錄四連跌。不過，隨着資金流開始改善，有銀行上調中港股市評級至「正面」。恒指昨低開232點後，受阿里巴巴（09988）、美團（03690）及滙控（00005）等重磅股拖累，大市持續向下，雖然午後挫幅曾縮窄至百多點，惟收市前再度擴跌，埋單挫351點（2.1%），報16248點。截至今日凌晨1時30分，恒指夜期報16238點，跌46點，低水10點。ADR港股比例指數報16211點，較港收市低37點。傳中行煞停車貸蔚來插一成國指失112點（1.9%），以5743點報收；科指下滑104點（3.0%），至3337點，錄逾3周最大跌幅。主板成交額增至1145億元，是兩周最多。恒指、國指與科指均連跌4日，分別蒸發891點（5.2%）、273點（4.5%）及215點（6.4%）。「港股通」昨有98.8億元淨流入，是超過3周以來最大單日吸資。市傳中行（039
信報財經新聞·46 分鐘前
新建住宅銷售上季挫三成一
國家統計局公布，今年首季新建商品房銷售額2.14萬億元（人民幣．下同），按年跌27.6%；其中，住宅銷售額挫30.7%。期內新建商品房銷售面積2.27億方米，減少19.4%；當中，住宅銷售面積縮減23.4%。國統局副局長盛來運表示，首季房地產銷售指標降幅擴大，部分是去年基數的影響。房地產開發投資降9.5% 第一季度，全國房地產開發投資2.21萬億元，按年下跌9.5%；其中，住宅投資錄得1.66萬億元，減少10.5%。房屋施工面積67.85億方米，下降11.1%；住宅施工面積佔47.46億方米，跌11.7%。期內房屋新開工面積1.73億方米，下降27.8%；住宅新開工面積佔1.25億方米，減少28.7%。截至3月底，商品房待售面積7.48億方米，增長15.6%；其中，住宅待售面積增幅更達23.9%。盛來運指出，3月份房地產銷售總量較去年下半年各個月的絕對水平都高；目前支持行業穩定發展的一些政策措施仍在持續顯效，房地產三大工程推動房地產投資「是有成效的」；首季內房企業貸款按年降速收窄1.2個百分點，與融資「白名單」政策落地有直接關係。他強調，最新數據顯示，支持房地產穩定的政策效果逐漸
信報財經新聞·47 分鐘前
內地促金融機構撐新型工業引中長期資金支持有序退出「殭屍企」
為推動更多金融資源用於促進先進製造，引導金融機構以服務製造業高質量發展為主題，深化金融服務，支持推進新型工業化，國家金融監督管理總局、工業和信息化部、國家發展改革委近日聯合發布《關於深化製造業金融服務助力推進新型工業化的通知》（下稱《通知》），要求銀行保險金融機構，加強對傳統製造業設備更新、技術改造的中長期資金支持，助力培育人工智能等戰略性新興產業。助培育AI等戰略產業《通知》提出，要圍繞重點任務，加大製造業金融支持力度，包括着力支持產業鏈供應鏈安全穩定、着力支持產業科技創新發展，以及產業結構優化升級，銀行保險機構要發揮擴大製造業中長期貸款投放專項工作和國家產融合作平台作用，促進金融資源和產業轉型融資需求高效對接，強化資金支持和風險保障，擴大戰略性新興產業的信用貸款規模。同時，要着力支持工業智能化、綠色化發展，銀行保險機構要加大對數字經濟核心產業的支持力度，強化對智能裝備、數字基礎設施、工業互聯網新業態等領域的金融服務，支持製造業「智改數轉網聯」，大力推動綠色金融發展，加大對工業綠色轉型的中長期資金支持；有序退出製造業「殭屍企業」，盤活被低效佔用的金融資源；保險公司要發展科技保
信報財經新聞·47 分鐘前
李家超稱歡迎資產合法家辦落戶
原本準備在香港開設家族辦公室的中東杜拜王室成員Sheikh Ali Rashed Ali Saeed Al Maktoum（阿里王子），稱管理資金約5億美元，卻於3月底啟動禮舉行前一晚突然煞停，其身份亦惹猜測，引起風波。行政長官李家超昨出席行政會議前表示，特區政府會盡力邀請家族辦公室落戶，不論這些資金來自街頭、富裕家庭抑或是主權基金，只要是合法商人及合法資產擁有者，當局都會歡迎，並會致力在風險與利益之間作出平衡。他指出，所有城市和經濟體都積極吸引家辦落戶，因為這些都是巨額資產擁有者，可為相關城市帶來巨大經濟利益。世界競爭激烈，政府不應該總是處於被動，政府已就提高香港對家辦的吸引力做了很多工作，例如立法提供稅收優惠，又指「只要是合法資金，就應該採取一切合理的行動來吸引」。自由黨立法會議員李鎮強詢問當局，會否加強相關中介服務，避免出現「搭雞棚」，財經事務及庫務局長許正宇回應說，目前不同監管機構已成立專業服務聯盟，相信中介可透過直接渠道，從政府獲得新訊息。投資推廣署署長劉凱旋稱，香港是開放經濟體，不論國籍和背景，當局都會歡迎他們來港，而相關人士開戶時，銀行或基金管理公司都會按既定程序，
信報財經新聞·47 分鐘前
時代中國遭恒生入稟清盤涉近21億財務責任股價瀉37%破底
再有民營內房遭債權人申請清盤，時代中國（01233）昨天開市前公布，恒生銀行（00011）於周一向高等法院提交一份針對公司的清盤呈請，內容指稱有關金額分別約1.73億美元（約13.49億港元）及7.31億元的公司財務責任。高等法院已把呈請的首次聆訊日期定為7月3日。時代中國表示，將於計及呈請的狀態及其境外重組的進展後，考慮是否有必要於稍後階段向高等法院申請認可令。公司以法律手段反對呈請時代中國股價暴瀉，昨天一度勁挫51.3%，低見0.116元，收市報0.15元，仍大跌近37%，創上市新低，成交額491萬元；股份市值僅餘3.15億元，相比2019年4月高位累計蒸發逾99%。其美元債買價昨早一度處於2.4美仙水平。該公司表示，董事會認為呈請並不代表公司其他持份者的利益，且可能損害公司的價值；公司將尋求法律手段堅決反對呈請，採取一切必要行動以維護其合法權利。時代中國擬繼續積極與其境外債權人，就重組計劃進行溝通及合作，目的是盡快向市場公布相關條款；同時，力求與呈請人保持積極良好的溝通，秉持對其他債權人公平的原則，會就盡快達致友好解決方案與呈請人磋商。時代中國因流動資金緊絀，去年1月宣告
信報財經新聞·47 分鐘前
新秀麗傳估值高私募擱置私有化
早前有報道指多間私募基金正考慮收購並私有化行李箱公司新秀麗（01910），惟彭博昨引述知情人士透露，經評估後，私募基金認為潛在收購的作價過高，其興趣正在減弱，因此新秀麗尋求到海外市場雙重上市，或成為提升股東價值的餘下選項。新秀麗昨天股價跌4.3%，收報27.8元。股價昨跌4.3% 公司或雙重掛牌消息人士表示，私募基金的初步意向與新秀麗管理層的估值預期不符，雖然潛在買家未來仍有可能重啟私有化的工作，但有關計劃目前已被擱置。對於上述消息，新秀麗發言人不予置評。新秀麗自2月底傳出獲私募基金洽購後，股價一度累飆逾35%；惟自上月新秀麗宣布尋求雙重上市以來，有關升幅已收窄至約兩成。新秀麗上月表示，額外上市將可增加公司股份的流動性，並有機會讓公司接觸到對其全球業務，以及推動其增長扮演重要角色的市場投資者。
信報財經新聞·47 分鐘前
中國首季GDP增5.3% 復甦失衡
中國經濟復甦步伐加快，國家統計局昨日公布，首季國內生產總值（GDP）按年增長5.3%，高於市場預期升4.8%；按季增長1.6%，亦優於預期升1.5%。綜合分析，中國增長動力轉向投資，但經濟復甦不平衡，居民信心未恢復，內需及消費仍然乏力，加上房地產市場疲弱，需要更多政策支持。固投升4.5%獨撐工業零售弱內地三大經濟數據表現分化，除了固定資產投資好過預期外，工業生產及零售均遜預估。首季全國固定資產投資按年增長4.5%，高於市場預期升4%；全國規模以上工業增加值按年增長6.1%，遜於預期的6.6%；社會消費品零售總額漲4.7%，同樣差過預期的5.4%。國統局副局長盛來運在記者會上表示，從經濟恢復的程度來看，消費的恢復不如生產，而且中小微型企業的恢復不如大企業，經濟恢復明顯不平衡，「大家對這個數據的感受，可能就會不同。」下一步，在繼續加強經濟回升向好基礎的同時，要進一步關注經濟發展的不平衡，尤其關注對中小微企發展。盛來運續稱，中國仍處於結構調整轉型升級的階段，部分企業要轉型升級，因此須承受一些陣痛，但支撐經濟持續回升向好的積極因素累積增多。在外需方面，一些先行指標顯示世界經濟回暖，而
信報財經新聞·47 分鐘前
特斯拉全球裁員10% 中美無幸免
為應付銷量下降及不斷升級的電動車價格戰，特斯拉（Tesla）據報計劃全球裁減逾一成人手，美國和中國這兩個最大市場均受波及。部分中國銷售團隊已收到通知，超過10%員工將會離職，其他部門亦未能幸免。路透引述特斯拉行政總裁馬斯克周一向員工發送的備忘錄，提到公司有必要降低成本，提高生產率，為迎接下一階段增長做好準備，經全面評估後作出裁員的艱難決定。馬斯克本人亦在社交平台發文，聲稱大約每隔5年便需要重組和精簡公司。據消息透露，特斯拉位於美國的幾家服務中心旋即展開大規模裁員，主要涉及銷售和技術人員。而一位來自加州特斯拉的專案經理在社交平台貼出一份裁員名單，涵蓋140多名員工，當中大部分為工程師。馬斯克兩副手宣布離職馬斯克對上一次宣布裁員行動是在2022年，當時馬斯克向公司高層表示，他對經濟有「超級糟糕的預感」。特斯拉大舉裁員之際，馬斯克兩位重要副手同日宣布離職，包括已効力18年、負責電池開發的高級副總裁Drew Baglino，以及負責公共政策和商業發展的副總裁Rohan Patel。馬斯克發文對兩人表達感謝。值得留意的是，馬斯克在去年8月已失去一位得力助手，曾被外界視為接班人選之一
信報財經新聞·47 分鐘前
惠譽降6內銀評級展望至負面
評級機構惠譽早前把中國主權評級展望由「穩定」調整至「負面」後，亦相應把6家中國國有銀行評級由「穩定」調整為「負面」。6家國有銀行包括工商銀行（01398）、建設銀行（00939）、中國銀行（03988）、農業銀行（01288）、交通銀行（03328）及郵儲銀行（01658）。憂政府支持力度減弱惠譽指出，早前調整中國的評級展望，是反映其公共財政前景面臨的風險正在增加，因為中國經濟由依賴房地產的增長模式，轉型至可持續增長模式的過程中，面臨更多不確定的經濟前景。惠譽相信國家支持銀行的傾向不變，但國家對這些銀行提供支持的能力有所下降。內地銀行體系自2008年以來迅速增長，截至去年底總資產達417萬億元人民幣，相當於去年國內生產總值（GDP）的330%。6家國有銀行的資產等同於逾40%的行業資產，國內系統重要性銀行（D-SIB）由2019年的19家，增至去年的20家，合計資產佔行業資產接近70%，銀行業的龐大規模及系統重要性銀行的數量，限制了政府支持銀行業的能力。惠譽預期，政府支持銀行的傾向維持不變，除郵儲銀行的5家國有銀行，長久以來都獲得政府的支持，而且都是全球及國內的系統重要性銀行。
信報財經新聞·48 分鐘前
【新聞點評】樓市利好落空劈價再看長實
財爺「撤辣」一個半月，樓市一度出現反彈勢頭，可惜有點後勁不繼，就連長實（01113）旗下、號稱蝕本賣的港島黃竹坑Blue Coast項目，次輪銷售去貨率亦不足七成，反映沒有「辣招稅」後爆發的購買力曇花一現。市場原本期望的三大利好因素，即經濟回暖、美國減息、「高才通」入市，在不同程度上皆令人失望，投資者憧憬「樓市轉勢」可能要再等一會。業界現時密切關注，長實短期內可能推出啟德或觀塘安達臣道項目，不知今次又會「劈」到幾深。自從陳茂波於2月底《財政預算案》宣布「全面撤辣」，多個大型新盤趁勢推售，包括九龍灣泰峯、啟德天璽．海、將軍澳日出康城SEASONS PLACE、長沙灣Belgravia Place、大角咀利奧坊．首隅、元朗雨後等，儘管氣氛看來熾熱，但大多數項目無法在單輪銷售做到「一Q清枱」（遑論沽清）。市場原本估計Blue Coast很可能「清枱」，事關該項目屬於港鐵黃竹坑站上蓋3期，此前兩期開售的折實平均呎價高達3萬元，長實這趟首批推售單位的折實呎價不足2.2萬元，遠低於人們預測，為市場帶來頗大震撼。發展商透露此項目每方呎成本達2.8萬元，直言今次散貨「蝕大本」，只求「蝕少當賺」。
信報財經新聞·48 分鐘前
灣區營商景氣11季最佳港獨憔悴
渣打銀行與貿發局公布今年首季渣打大灣區營商景氣指數（GBAI），營商活動現狀指數自去年末季的51.4，回升至今年首季的54.3，創11個季度以來新高，反映區內營商環境正在改善。然而，香港未能分享大灣區其他城市景氣改善的情緒，首季現狀或預期子指數均跌破50的中性線，跌幅為大灣區11個城市子指數中最大。該項調查由渣打及貿發局在2月初至3月初，以抽樣形式，訪問逾1000家來自大灣區11個城市、5個主要行業企業。若指數高於50，顯示受訪企業態度樂觀，反之亦然。金融業不明朗拖累港企信心據調查顯示，香港首季營商現狀子指數按季跌6.7，至43.3；預期子指數亦跌4.8，至44.2，是唯一指數低於50的城市。反觀廣州及深圳是僅有兩個在營商現狀及預期子指數均有所改善的城市。貿發局研究總監范婉兒表示，美國加息帶動美元及與之掛鈎的港元走強，削弱香港出口競爭力，市民外出消費亦影響本地企業營商。此外，金融業面臨的不明朗因素較多，香港作為國際金融中心受到的影響較大。實際上，首季區內金融服務業的營商現狀指數按季跌10.2，至42.2，屬跌幅最大行業；預期指數錄44.4。渣打大中華高級經濟師劉健恆坦言，由於
信報財經新聞·48 分鐘前
首季訪港旅客1123萬增倍半特首：已部署應對五一黃金周人潮
旅發局公布，3月初步訪港旅客數字為約340萬人次，按年上升38.6%，其中內地旅客246.7萬人，增長25.4%，佔整體旅客72.5%；今年首季累計共錄得1123萬人次旅客訪港，按年增1.5倍，相比去年第四季錄得5%升幅，旅發局稱，反映旅客數字繼續循序漸進地增長。另「五一黃金周」將至，行政長官李家超表示，各部門已部署接待訪港旅客，旅發局和旅遊業界，甚至餐飲業界、酒店業等都會作適當部署。內地客飆1.6倍佔整體78% 根據訪港旅客初步數據，3月份非內地旅客93.4萬人次，按年升92.1%，短途及長途旅客分別49.9萬人次及28.5萬人次，分別上揚114.5%及117.1%。今年首季共錄得1123萬人次，其中內地869.9萬人次，按年急漲159.1%，佔整體旅客77.5%，非內地旅客252.8萬人次，大增139.3%，短途及長途分別140.1萬人次及70萬人次，分別上升190.6%及168.5%。新市場的旅客更飆2.7倍，至13.8萬人次。跨部門開會協調預備工作「五一黃金周」將至，李家超提到，會積極部署吸引更多旅客來港。他指出，不同營運者已經就應對旅客新的要求和消費模式作出轉變，業
信報財經新聞·48 分鐘前
【中環解密】股神畢非德簽名連體鈔逾16萬拍出升值2600倍
股神畢非德（Warren Buffett）多年前在一版未經裁切的美鈔上簽名，日前於拍賣網站上以2.074萬美元（約16.2萬港元）的價格售出，較該美鈔的面值高出近2600倍。根據拍賣網站Goldin的商品描述，這項收藏品是一整張未經剪裁的鈔票，包含8張1995年版的1美元鈔票，畢非德當時以黑色馬克筆在鈔票正面簽署。從上面的「K」字標記清晰可見，鈔票來自達拉斯聯邦儲備銀行。這張連體鈔是「3月流行文化精英拍賣會」上被競投次數最多的商品，總共經過51輪叫價，最終中標價為1.7萬美元，另加3740美元佣金，即合共以2.074萬美元賣出。今次並非首趟有畢非德親筆簽名的美鈔被拍賣，2015年也有一張附有畢非德大名的100美元鈔票，最終以1477美元（1.15萬港元）拍出。
信報財經新聞·49 分鐘前
【智識選股】文娛業回暖貓眼娛樂候低吸
去年內地電影票房收入錄得549.2億元（人民幣．下同），較2022年上升82.6%【圖1】，儘管仍低於2018及2019年逾600億元的歷史高點，但相比3年疫情時期，無論是票房紀錄、放映場次、觀影人次都大幅上漲，其中全年放映1.29億場次，超過2019年的1.27億，創年度場次新紀錄，每日平均放映35.4萬場，為歷史高位，此外，人均電影消費漲至109元，較前3年均值多24元，顯示電影業在需求端及供給端快速恢復活力。 [IMG-3738314|3738314_cb6a3125a335241b5d2b3b03c88a4082.png|FULL-IMG] 電影市場景氣向好內地去年合共上映510部新電影，國產及進口分別佔84.7%及15.3%。國產片票房收入刷紀錄新高，達460.1億元，佔總票房83.8%，連續4年超過八成份額，並且囊括前十大位置，保持了國產電影在內地市場的主導地位。全年票房過億的影片共73部，其中國產影片佔50部。新增11部「十億級」票房電影，全部都是國產片；進口電影上映數量雖回升，可是票房皆未達10億元。暑期、賀歲、國慶、春節、五一等熱門檔期合共貢獻票房收入約69%，相
信報財經新聞·49 分鐘前
【中環解密】趙薇商業版圖大縮水再有500萬元股權遭凍
內地知名藝人趙薇近年甚倒楣，2021年被內地當局列為「劣跡藝人」，一直封殺至今，演藝作品全數下架，沒想到一波未平一波又起，內地傳媒最新引述天眼查訊息顯示，趙薇名下部分所持股權近日遭凍結，標的企業為合寶文娛集團，由北京市第四中級人民法院執行，被凍結股權金額500萬元（人民幣．下同），期限至2027年4月10日。報道指出，趙薇名下所持多項股權，早在2021年4月陸續被凍結，涉及蕪湖東潤發投資等股份，合計金額逾1000萬元，限期至2024年4月底。因主演《還珠格格》走紅後積極進軍商界的趙薇，在高峰期入股企業多達17間，涵蓋影視、文娛、投資、科技、房地產等，惟近年其商業版圖不斷縮水，天眼查顯示，趙薇擔任法人的企業中，只有趙趙（上海）影視文化工作室仍處於存續期，另外兩間均已註銷或吊銷。
infocast·1 小時前
4月夜期收市報16256點　　跌28點
4月夜期期指收市報16256點，跌28點，高水7點，成交17254張；5月夜期期指報16171點，跌35點，低水78點，成交337張。
Investing.com HK·2 小時前
天然氣期貨美國交易走高
Investing.com - 天然氣期貨星期二美國交易走高。