中國咖啡新貴瑞幸爆出財務造假醜聞 股價一度狂跌八成

【彭博】-- 瑞幸咖啡股價周四一度暴跌81%，這家急速擴張的中國咖啡連鎖店此前表示，董事會正在調查高管和員工偽造交易的情況。

瑞幸咖啡宣布首席運營官劉劍以及向他報告的幾名員工從事了不當行為，包括捏造某些交易。這一消息讓人對該公司的迅速崛起及其作為星巴克重要競爭對手的基礎產生了懷疑。

這家咖啡連鎖店目標到2021年底達到10,000家門店，現在看來可能不太現實了。在周四暴跌之前，該公司股價自去年上市以來累計上漲54%。

該公司表示，劉劍等人已被停職；投資者不應再依賴截至2019年9月30日止九個月的財務報表。瑞幸咖啡在備案文件中稱，有問題的交易發生在去年，總計約22億人民幣（3.1億美元）。

Keybanc Capital Markets分析師Eric Gonzalez說，在可預見的未來，盈利前景可能有限。他在發給客戶的報告中說，「管理層要花幾年時間才能恢復其信譽。」

如果案值真有這麼大，那麼偽造的銷售數字可能占公司總收入的很大一部分。瑞幸咖啡去年5月上市，至今僅發布過第二季度和第三季度財報，接受彭博調查的分析師原本估計該公司全年營收51.5億元人民幣。

「嚴重高估」

「在此期間，特定成本和費用也因虛假交易而嚴重高估，」瑞幸咖啡表示，並稱調查此事的特別委員會尚未獨立核實相關數字。

這家咖啡連鎖店成立於2017年，到2019年底在中國運營著約4,500家門店。董事長陸正耀和執行長錢治亞採用了一套十多年前曾用於神州租車的策略：砸下巨資以迅速從競爭對手那裡搶奪市場占有率。該策略成功贏得了投資者的青睞。

但是，今年早些時候開始出現麻煩。渾水公司1月31日發布推文稱，收到一份89頁的匿名「可信」報告顯示該連鎖店存在會計問題且商業模式難以為繼，因為做空瑞幸咖啡。隨後，瑞幸咖啡股價大跌。瑞幸否認了這些指控。

知情人士稱，這家總部位於廈門的公司1月初通過通過增發股票以及發行可轉換債券融資共計7.78億美元。該公司2019年5月在美國上市交易中融資6.45億美元。

儘管有這些指控和冠狀病毒疫情期間的強制停業，但分析人士多數看好瑞幸咖啡。在周四披露信息之前，該股有6個買入評級、1個持有、0個賣出評級。

收支平衡

去年11月，瑞幸咖啡報告季度收入是上年同期的6倍。因為實施優先擴張的戰略，該公司一直報告虧損。該公司表示，有望在今年第三季度實現公司層面的收支平衡。

隨著這個傳統的飲茶國開始愛上咖啡口味，中國正成為咖啡零售商的重要市場。鑒於其成長潛力，星巴克已將中國與美國確定為該公司兩個主要市場。但瑞幸咖啡顯然瞄準了星巴克在中國的擴張。

「我們預計到今年年底將超越星巴克，成為中國門店數量第一的咖啡店，」首席財務官Reinout Schakel當時說。「我們擁有非常強大的品牌。」

原文標題Luckin, China’s Starbucks Rival, Plunges on Accounting Probe (1)

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