瑞銀削平保(02318)目標價2.2%至88元 維持「買入」評級

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<匯港通訊> 瑞銀發表研究報告表示,將平安保險(02318)目標價由90元削2.2%至88元;維持「買入」評級;相信近期股價疲軟,市價計市盈率近歷史低谷,已經反映出對增長和投資的擔憂。

平保第三季新業務價值(NBV)按年下降34%,與市場預期一致,該行認為,由於公司正在進行的代理隊伍精簡所致,代理工人數按季下降 20%,清理了表現不佳的代理人;以及產品組合變化帶來的利潤率壓力。期內經營溢利增長 7%,主要受銀行和資產管理推動,而人壽經營溢利繼續受到新業務銷售放緩的影響。該行下調全年 NBV 預測,預計下降 17%,意味著第四季下降 12%。

報告表示,平保在第三季度沒有對華夏幸福作出任何減值,視為積極信號。總體而言認為平保的房地產風險可控。

該行預計,雖然近期銷售可能仍然具有挑戰性,但相信平保醫療保健生態系統的領先地位,和整合的定位有助於提高長期競爭力。加上2022 年的「開門紅」銷售將在 11 月開始,儲蓄產品可能是第一階段、保護產品的重點在第二階段; 認為潛在的即將到來的C-ROSS phase II不應對公司的資本管理產生重大影響。(EC)

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