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環球半數重磅新股潛水

·3 分鐘文章
英國外賣平台Deliveroo上市後,股價表現不對辦。
英國外賣平台Deliveroo上市後,股價表現不對辦。

今年除了中港股市外,全球主要股市的總體表現強勁,美股亦屢創新高。不過,透過首次公開招股(IPO)上市的新股表現卻參差不齊。今年IPO集資額超過10億美元(逾78億港元)的重磅新股當中,有近一半的股價現時已「潛水」,即跌穿發行價。

外媒引述數據提供商Dealogic的統計指,今年在英國、印度、美國和香港融資10億美元或以上的43宗IPO中,約49%新股的股價目前已失守IPO發行價。相比之下,在2019年上市的大型IPO中,僅約33%在上市一年內低於發行價,2020年更只有27%。

今年IPO集資料4.6萬億新高

不少機構均預測,今年全球新股集資額勢創下新高,企業通過IPO及特殊目的收購公司(SPAC)集資規模可望超越6,000億美元(約4.68萬億港元),打破2007年紀錄。不過,不少聲名大噪的公司包括英國外賣平台戶戶送(Deliveroo)、瑞典燕麥牛奶製造商Oatly和印度支付巨頭Paytm,上市後股價表現卻不似預期,甚至相當慘淡。

以今年11月上市不足兩周的Paytm為例,在上市首兩個交易日股價下跌逾40%,堪稱印度股市史上表現最差的重磅新股之一,更創下今年大型IPO首掛日跌幅最大的紀錄。Paytm的融資額約25億美元,上市估值為200億美元。另外,Deliveroo股價也在上市首日暴跌26%,目前仍遠低於發行價。

新股上市後「潛水」的現象,引起了投資者對於投行估值的質疑。據報今年以來,高盛牽頭完成了13宗融資逾10億美元的IPO,但其中9家新上市公司股價目前仍處於「潛水」狀態,包括備受市場期待的美國網絡券商Robinhood;其競爭對手摩根士丹利牽頭的14宗IPO之中,目前仍有6家企業股價潛水。

高盛歐洲、中東及非洲(EMEA)資本市場聯席主管Richard Cormack表示,雖然有個別公司上市後股價大跌的個案,但整體新股市場表現仍然良好,又謂︰「我不認同有關IPO定價錯誤的指控。」

私募基金爭回報 影響定價

法國外貿銀行亞太投行業務主管Raghu Narain表示,銀行通常會建議公司上市時,發行價不要定價過高,以免在上市首日股價下跌時陷入尷尬的境地,但「公司很多時候都希望上市時大張旗鼓」。

另有分析指,來自私募基金的壓力,也是導致IPO定價偏高原因之一。過去10年,投資者向私募股權基金投入了超過兩萬億美元,買入未上市的初創企業,以尋求比公開市場更高的回報。然而,全球管理諮詢公司貝恩(Bain & Co.)的數據顯示,自2009年以來,私募與公開市場的回報大致相當。這亦導致更多私募基金希望IPO定價更高,只為沽貨套現時實現更可觀的盈利。

集資額逾10億美元IPO企業今年以來表現
集資額逾10億美元IPO企業今年以來表現



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