雅虎香港財經 環球跌市下 三大港股投資新策略
英國突然公佈一系列減稅措施，拖累英磅恐慌性急挫，變相令美匯指數抽升。道指最多曾跌826點，收市仍跌486點報29590點; 標指跌64點報3693點; 納指亦跌198點報10867點。
英推減稅政策 英鎊暴瀉
英國財政大臣Kwasi Kwarteng宣佈一系列減稅措施，包括(i) 提前一年下調職工的主要所得稅率，(ii) 將2023年基本稅率維持在19%，(iii) 取消45%的最高稅率，(iv) 取消國民保險稅1.25% 增幅，(v) 取消公司稅上調計劃及 (iv) 放鬆購房印花稅。
此等一籃子減稅計劃涉資高達450億英鎊。再加上政府協助家庭及企業應對能源價格問題的1600億英鎊開支，促使英國政府大量發行國債去支持。英倫銀行加息幅度本已低於其他國家，再加上大規劃發行國債去支持經濟，難怪英磅出現暴瀉的情況。
美股看來較難反彈
筆者本身預期美匯升勢減弱，主要是由於預期利好的因素已反映在市場。縱然美國公佈之9月份PMI數據表現強勁 (製造業為51.8，預測為51.0; 服務業為49.2，預測為45.5)，但美國債息亦未見進一步上揚，不過英國新首相卓慧思的進取舉行實在令人意想不到。匯率始終是相向性的，在英鎊及歐元同步轉弱下，美匯指數亦無視債息回落而繼續向上。
在美匯再度抽升下，美股亦難逃急跌的命運。技術上道指而率先失守6月時所創的低位水平，標指及納指雖未穿但亦非常接近。筆者自聯儲局錯判通脹形勢時已一直看淡美股長期表現，只不過因中期選舉在即而期望出現「彈一彈」的格局，但這反彈的可能性似乎亦越來越低了。
A股仍有壓力
A股表現同樣未如理想，雖然早段曾因金融股的支持下而曾一度倒升，唯外資流出的因素無法改善，成交動力仍然嚴重不足。上證全日最終仍跌0.66%報3088點; 深證則跌0.97%報11006點。兩市總成交維持於6676億，外資錄得淨流出5.06億。A股悶局沒有太多值得分享的地方，所以筆者還是花多點時間在港股方面好了。
港股同樣未見起色，恒指自低開後大幅份時間於18000點窄幅上落，接近尾市時跌幅擴大並以接近全日低位收市。最終恒指跌214點報17933點，總成交只仍有808億。
自失守18200點水平的重要支持後，短期繼續向淡已是市場的共識。現時港股的情況就有如樓市一樣，看淡的爭著沽貨離場，縱然有看好的投資者，亦在價格下跌的預期下選擇繼續觀望。在供應遠大於需求的情況下，股價亦自己逐步向下。前文提到，如資金充裕的投資者可以考慮選擇性入市，在現時的弱勢市場看似甚為不智。但假如不是現時的弱勢，那又何來有機會以低於合理水平去入市呢? 再者，指數表現雖差，但亦不代表每隻股份都未如理想。
弱市仍有好股
長期的讀者可能會記得，在本港疫情最嚴竣，香港政府選擇出手支持國泰航空(0293.HK) 的時候，筆者亦公開跟大家說自己約$6 水平入手了國泰。若以最新收市位計算，其股價亦在兩年內錄得約50% 升幅。
而筆者在自己書中提及的高息股中遠海運國際 (0517.HK)，股價雖然一直反反覆覆，但與執筆時的入手位置比較 (買入價$2.13，除息後成本為$1.51) 亦有53%升幅。即使筆者以每月平均入手的方式計算，現時除息後成本亦不過是$2.04，在劣市下仍錄得超過10%升幅。
可買入的三類公司
由此可見，股市低迷亦不代表要完全遠離市場。而在現時股市動盪，加息週期顯著的情況下，筆者將繼續分享提及的三類入手選擇。
1. 資產非常穩健而折讓極高的公司
除著股價不斷下挫，現時市場有不少公司已處於淨現金狀態。在加息週期下存款息率亦會同步上升，對淨現金公司來說不單沒有借貸成本，從中的利息收入更有可能大增。上文提及的中遠海運國際(0517.HK) 便是一例，2022年中期報告反映其現金高達60.3億，總負債才不過是11.9億。單是現金減去所有負債後每股也值$3.16。在公司持續回購下，近日股價亦節節向上
2. 現金流、盈利及派息不太受加息週期影響
中資電訊類股份正好是此例子的代表。此行業前期投入大量資源發展5G 業務，唯現時已正逐步踏入收成期。公司本身仍有一定資本開支，但現金水平充裕的情況下並未受加息週期影響。反而現金流及盈利穩定增長下，派息亦有不俗的增長空間 (增加派息比率是一個bonus)。受大行列為首選的中國電信(0728.HK) 已率先突破年內高位，中移動(0941.HK) 及中聯通(0762.HK) 亦各自見月內新高。表現可說是遠遠優於大市。
3. 分注買入指數類股份
任何股票市場亦有其週期性，中港股市短期繼續尋底的可能性雖然偏高，但估值偏低乃市場的普遍共識。在現時恒指不足18000點，上證不到3100點的水平，假如能夠有耐力分注吸納的話，其實風險水平亦相對有限 (當然不會是零風險)。買入指數ETF 的好處，就是指數將自動篩走有倒閉風險的公司，減低出現系統性風險的情況。不過選擇分注入手的話，亦要有賬面上出現虧損的心理準備。可以肯定的是，在18000點入手盈富基金，總比30000點樓上入手來得安心吧。
PS 留意筆者上文的只是例子而非投資建議，大家應尋找自己認為合適的投資對象。
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