雅虎香港財經 異動尋寶│中滙業績後仍然抵買？（魏力）
教育股陸續公佈中期業績，「打頭陣」兼已發盈喜的中滙集團（382），昨日中午派成績表，收入5.54億元（人民幣．下同），按年增長32.5%；經調整淨利潤1.999億元，同樣增長32.5%，符合盈喜預期（增速不低於30%），後續走向如何分析？
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值得留意的是「在校學生人數」，由一年前的3.53萬人，大幅增至6.24萬人，升幅76.8%，原因是期內新收購四川新概念集團51%股權，作價7.5億元，以取得四川城市職業學院及四川城市技師學院的權益。有關收入及盈利已於今年1月開始併表，意味今次業績期只反映2個月的盈收貢獻。
通告指出，兩所學校的在校學生人數逾2萬，總容量達3.5萬，意味仍有增加收生的空間。每年學費介乎1.6萬至1.78萬，略低於華商學院，未來亦不乏加學費的空間。
預測市盈率僅18倍
業績通告中，公司提供了新收購的一些盈收數據，方便各位計計數。如收購於去年9月1日完成（意味盈收於當日起併表），期內（2020年9月至2021年2月底）的收入將升至6.55億元，較報告收入多1億元，意味新收購每月貢獻收入約2,500萬元。至於期內利潤為2.18億元，較報告盈利多5,300萬元，相當於每月貢獻盈利1,325萬元。
獲得以上數據之後，我們就可作個簡單全年盈利預測。截至今年8月底止全年，收入可望為12億元，按年增長50%；盈利3.83億元，經調整淨利潤為4.18億元人民幣，按年升35.3%，相當於4.93億港元。現價計預測市盈率（PE）只有約18倍，市盈增長率僅0.5，頗為吸引。目前中滙歷史市盈率為25倍，如預測PE能重上該水平，可見11.5港元。當然，以上只是粗略估算，而估值亦會因應市況出現變化，各位作為參考就好。
魏力
本人為證監會持牌人，持有中滙財務權益。
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本欄逢周三刊出
