雅虎香港財經 疫苗股尋寶潮未完！這兩隻下半年還有得升
眾多全速研發COVID-19疫苗的公司中，Moderna (NASDAQ:MRNA)和Vaxart (NASDAQ:VXRT)正是其中兩大代表。生物科技投資者在股市已經賺到笑，而短短6個月內，Moderna的股價大升近三倍，至於蚊型股Vaxart的股價升幅更驚人，高達2,985%的回報。
這兩隻股票能否越升越有呢？兩家公司都會在2020年下半年公佈疫苗研究的數據。數據如果理想，股價再升一倍、兩倍或三倍，自然沒有難道。但如果數據令人大跌眼鏡，股價就會變成高台跳水，直插無水花。我們來深入研究兩股，看看哪個劇本較有機會出現。
Moderna即將開始第3期測試
投資銀行傑富瑞(Jefferies)的分析師Michael Yee在星期一表示，如果Moderna的疫苗獲美國食品藥品監督管理局(FDA)批准上市，公司的COVID-19疫苗年銷售額可高達50億美元，Moderna股價馬上應聲大升14%。Yee的計算是假定Moderna疫苗售價50美元，他估計2021年將出售1億劑疫苗。我們來核實一下他的假設有沒有問題。
美國疾病管制與預防中心(CDC)在網站上列出多款疫苗目前的售價，包括中心資助的售價和私人機構的售價，從成人破傷風疫苗每劑16美元，到HPV疫苗每劑140美元不等。（私人機構的疫苗售價約是CDC的兩倍。）Yee估計COVID-19疫苗的售價為50美元，屬於合理範圍。
分析師的預測如果出錯，應是錯在市場需求方面，市場上除了Moderna，還有多家疫苗生產商，大家都磨拳擦掌，希望在2021年可生產多達10億劑冠狀病毒疫苗。在筆者看來，這個數字更加實際，更符合眼前市場的需要。COVID-19始終不是尋常的疾病，更何況導致全球經濟重創，更是罕見。聯邦政府也很罕有向多家生物科技公司資助數以十億美元，只求疫苗能足夠應市。
Yee估計的1億劑疫苗銷量，其實已經相當保守。由於Moderna計劃明年生產多達10億劑疫苗，Yee預測的需求，可能較實際低10倍。假設他預測的售價50美元正中紅心，即是對Moderna來說，2021年的生意額實際上可能高達500億美元。
這當然純粹是猜測。Moderna的疫苗仍未獲得批准，而且可能胎死腹中，永無機會上市。但目前為止，投資者無論如何都只能像盲人摸象，完全靠估，推測疫苗在臨床測試中的進度。Moderna的候選疫苗計劃在7月底開始第3期測試，但公司至今對研究數據仍然非常保密。坦白說，公司力勸FDA將疫苗門檻降低，這消息令人憂慮。
由於Moderna沒有任何藥物獲批上市，而COVID-19疫苗又是研發中取得最大進展的候選疫苗，所以公司未來希望，相當依賴這款候選疫苗。如果疫苗有用，Moderna的科學技術就會得到證明，到時公司的產品線會比今天有價值得多。不過如果公司的COVID-19疫苗未能過關，股價難免會變成自由落體，一下子被打回原形。我們今年尾自有分曉。
這家疫苗黑馬可能是大贏家
Vaxart暫時落Moderna和其他｢曲速行動」(Operation Warp Speed)計劃資助的製藥商，例如阿斯利康(AstraZeneca) (NYSE:AZN)和輝瑞(Pfizer) (NYSE:PFE)。這些較大勁敵預計將在7月開始第3期疫苗測試，而且財力雄厚，足以在世界各地生產和分銷大量疫苗。
但Vaxart就沒有這些優勢。早於4月，公司宣佈COVID-19疫苗在動物身上試驗成功。到了上個月，美國政府的｢曲速行動」計劃挑選了這款候選疫苗進行動物確認研究，這隻蚊型股馬上一飛衝天。這個消息真的像重磅炸彈，因為正如許多小型生物科技公司，Vaxart極度缺錢。公司這個星期雖然剛剛籌得9,000萬美元，但仍然不夠錢應付昂貴的第3期測試，因為涉及的受試者有幾千人。但既然現在已獲納入｢曲速行動」計劃，錢就不成問題。如果Vaxart的科學技術在政府的確認研究中過關，更多資金將會流入這家公司。
如果從進度來看，Vaxart落後大部分競爭對手。這家蚊型生物科技公司幾乎沒機會可以率先跑出。但這並不重要，這款候選疫苗甚至有可能獲證實是最有價值，因為Vaxart的COVID-19疫苗不是傳統的打針方式，而是口服藥丸。
Vaxart的整個疫苗平台都是口服藥物。早在2018年，公司的流感疫苗藥片在第2期研究中與市場龍頭賽諾菲(Sanofi) (NASDAQ:SNY)的FluZone正面交鋒，成功擊敗巨人。Vaxart的口服流感疫苗可降低感染率47%，而FluZone則只有43%。
正如Moderna，Vaxart已經簽署協議，明年將生產10億劑疫苗。如果這款口服藥報捷，由於使用方便，公司將會有很大優勢。Vaxart的候選疫苗是｢曲速行動」計劃評估的唯一口服疫苗。
兩家公司眼前的市場都是極為龐大。兩家公司的股價即使上半年都已大升特升，但未來幾個月，股價可能還會越升越有。
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