雅虎香港財經 百度應該剝離愛奇藝持股的4個理由
擁有中國最大在線搜索引擎的中國科技巨頭百度（Baidu）（NASDAQ：BIDU）於2010年推出了在線視頻平台愛奇藝（iQiyi）（NASDAQ：IQ）。
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百度在2018年通過IPO剝離了愛奇藝，但保留了該公司的多數股權，該公司在2020財年仍佔百度總收入28％。過去，這種關係是有益的，因為愛奇藝更強勁的收入增長抵銷了百度持續下滑的核心廣告業務。
不幸的是，由於來自類似騰訊（SEHK：700；OTC：TCEHY）視頻和阿里巴巴（SEHK：9988；NYSE：BABA）的優酷土豆等類似平台帶來競爭，以及像字節跳動的抖音（在海外被稱為TikTok）和快手（SEHK：1024）之類短視頻平台帶來競爭，愛奇藝的增長逐漸減弱。
結果，愛奇藝成為百度的一種負債，而不是一種資產，該公司應剝離其持有剩餘的愛奇藝56％股份。這裡有四個簡單的原因。
1.愛奇藝增長已達頂峰
截至2020年第四季度，愛奇藝的付費用戶數量同比下降5％至1.017億。其收入下降了1％，至75億元人幣（合11億美元），這歸因於訂閱和廣告收入下降。
愛奇藝全年收入只增長2％，但這增長主要發生在上半年，當時疫情引發了居家用戶的暫時增長。在第一季度達到1.189億用戶後，此數字在隨後三個季度連續下降。
愛奇藝將有關放緩歸因於疫情期間新內容短缺，並相信新節目和電影製作將帶回訂閱者。不幸的是，愛奇藝仍然預計在2021年第一季收入，將同比下滑2％至8％。
與此同時，在2020年百度的在線營銷業務的廣告收入佔整體收入62％，剛剛公佈了連續第七個季度同比下降。愛奇藝的增長抵銷了2019年和2020年初的那些下降，但今年可能不會再做任何提升工作了。
2.拖累盈利
愛奇藝上市時被冠以“中國Netflix（NASDAQ：NFLX）”之稱。但這是一個懶惰的比較，掩蓋了兩家公司之間的兩個主要差異。
首先，愛奇藝是一個“免費增值”平台，既為免費用戶提供廣告支持的視頻，也為訂戶提供高級內容，而Netflix僅提供高級內容。其次，Netflix始終保持盈利，但愛奇藝卻沒有。
多年來，由於雲託管的高開支、內容許可和生產成本，愛奇藝無法產生利潤令人擔憂。它的淨虧損從2019年的103億元人幣，收窄至2020年的70億元人幣（11億美元），但這部分是因為它在疫情期間生產和許可更少的內容所致。
如果愛奇藝犧牲利潤率來實現強勁的收入增長，那麼百度保留有關持股可能是有意義的。但是現在，愛奇藝對百度的營收和盈利都無濟於事，因此拋棄該部門專注於較高增長的業務將是很合理。
3.百度擁有更多有前途業務
百度收入在第四季度同比增長了5％，這是連續第二個季度增長，儘管其在線營銷和愛奇藝部門陷入困境。這是因為百度的雲業務（包括在其他業務內）增長抵銷了這些下降。
在第四季公司的核心非營銷服務增長52％，在很大程度上歸因於“雲和其他服務”。在電話會議中，公司指出百度的AI雲收入同比增長67％，按年度化運行率達20億元人民幣（3.1億美元），佔整體收入12％。
但是百度仍然是這個市場的弱者。根據Canalys數據，在2020年第三季，它僅控制了中國雲平台市場的7.1％，在阿里巴巴（SEHK：9988；NYSE：BABA）、華為和騰訊之後僅排在第四位。
因此，百度沒有將更多的現金和資源轉移給愛奇藝，後者去年已經試圖通過發行新債和發行股票來彌補自身虧損，而百度應該簡單地出售該業務，並擴大高增長的雲業務。
此次撤資還可以為百度釋放更多資源，用於即將整合YY 直播（計劃從JOYY（NASDAQ：YY）購買實時視頻平台）或各種AI、無人駕駛技術、生物技術和芯片製造項目。
4.有很多潛在買家
據報導，百度去年正在商談將在愛奇藝的股份，出售給阿里巴巴和騰訊，但政府的反壟斷調查推遲了這些努力。
但是，中國的反壟斷調查主要集中在阿里巴巴的電子商務業務，其金融科技分支機構螞蟻集團和騰訊的微信支付上，而不是像愛奇藝、騰訊視頻和優酷土豆這樣的串流媒體視頻平台。因此，如果監管方面的阻力減弱，百度可以重啟談判。
如果阿里巴巴和騰訊走開，百度仍然有可能將愛奇藝出售給小米（SEHK：1810；OTC：XIACF），後者在2014年投資了愛奇藝部分股權。換言之，如果百度最終認知愛奇藝不是龐大業務的關鍵部分，市場上仍有很多潛在買家。
編輯:Cyrus
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