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百達資產管理:中國債券市場資金流出出現緩和

【彭博】-- 百達資產管理表示,由於貨幣對沖使得中國債券對基於美元的投資者來說變得更具吸引力,中國債券市場創紀錄地連續五個月遭遇資金流出後,目前正開始緩和。

百達大中華債券負責人Cary Yeung表示,這一變動可能已從上月開始,中國經濟的企穩以及美國加息周期有可能不那麼激進,也起到了幫助。Yeung看好中國境內政府債券、政策性銀行債券和信貸,原因在於其收益水平和較低的波動性。

央行數據顯示,截至6月底的五個月,全球投資者將境內中國債券持有量削減了5060億元人民幣(750億美元),其相比美債的殖利率溢價今年變為負值。中國尚未發布7月份的債券資金流數據。

但百達認為,考慮到貨幣對沖成本,殖利率差異沒有那麼令人擔憂。人民幣遠期曲線為負,「基於美元的投資者如果重新用美元來對人民幣敞口進行對沖,那麼相比於當前的美債,可以獲得更高的收益,」Yeung表示。

Yeung表示,2月份以來的資金流出規模可能相當於專注於中國債券的基金大約兩年的累計購買量,這應當也會降低流出壓力。中國官員也期待指數追蹤基金和全球央行配置將有助於穩定形勢。

百達的觀點呼應了巴克萊策略師的看法,後者在7月22日的一份報告中寫道,外資減倉似乎在7月頭三周暫停。

仔細分析6月份外資債券持有量後可以發現,變化可能已經出現。根據彭博匯編的數據,雖然全球基金拋售中國境內主權債的規模創出紀錄,但政策性銀行債券流出規模有所趨緩,可轉讓定期存單(由銀行發行且頗受其歡迎的短期債券)則出現了資金流入。

百達預計,中國經濟將逐步復甦,這可以幫助支撐人民幣,提高境內債券對於外國投資者的吸引力。

原文標題

Pictet Sees China Bond Outflows Ease as Currency Hedging Shifts

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