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看空人民幣多年的對沖基金經理稱中國的危機甚於2008年的美國

【彭博】-- 在過去十年的大部分時間裡,一位從未涉足中國的美國對沖基金經理一直在耐心地押注人民幣將大幅崩跌,跌幅如此之大,其價值可能會縮水一半。

自2014年以來,Crescat Capital的Kevin Smith 一直將其1.36億美元宏觀基金不超過10%的資金投入到做空人民幣的期權中。有時賠錢;有時有回報,但他一直期盼的大幅貶值從未發生過。

但Smith說,現在時候可能到了。

中國一度繁榮的房地產市場正在崩解。在防疫封控下,中國經濟陷入困境。而且在世界各地的中央銀行升息之際,中國人民銀行卻降息,給投資者更多的動力將資金轉移到境外。

這些因素共同推動人民幣兌美元今年下跌了8% 以上。這使人民幣有望出現自1994年以來的最大年度跌幅——Smith說,這可能只是一個開始。

58歲駐丹佛的Smith在接受採訪時說,他認為中國今天正在經歷一場金融危機,甚至比美國當年的全球金融危機還要嚴重。

人民幣將崩潰的示警並不是什麼新鮮事。多年來,看跌的投資者一直警告稱,中國的銀行放貸過多,尤其是為房地產狂熱提供融資。他們一直預測,這將導致不良貸款激增,以至於北京需要印鈔來救助銀行,從而導致人民幣貶值。

這種論點如今非常應景。中國的房地產市場步履蹣跚,可能讓銀行揹負堆積如山的不良貸款。與此同時,北京嚴厲的防疫清零政策導致滾動式的封控,使中國步入現代歷史上增長最慢的時期之一。第二季度中國經濟環比萎縮2.6%,這是自 2020年初疫情爆發以來的首次收縮。

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作為回應,中國人民銀行正在放鬆貨幣政策,降低人民幣的吸引力,擴大中國和其他地方的利差。今年外國投資者從中國債券市場撤出的資金創下紀錄高點。

Smith雖然信誓旦旦,但他畢竟屬於少數。瑞銀以汪濤為首經濟學家本月早些時候在一份報告中寫道,中國龐大的儲蓄、偏高的抵押貸款首付和政府對銀行的強大控制,意味著中國不太可能經歷一場典型的債務危機或金融危機,包括不受控制的信貸緊縮、大規模銀行倒閉和人民幣大幅貶值。

事實上,人民幣今年的貶值更多地反映了美元走強而不是人民幣走弱,中國創紀錄的貿易順差抵消了資本外流。人民幣兌一籃子貨幣的變化也不大,接受彭博調查的分析師預計,到年底人民幣兌美元匯率將穩定在6.9左右。

自從八年前開始做空人民幣以來,Smith看跌人民幣的信念從未動搖過。2015年中國出人意料的貶值人民幣,幫助該基金當年上漲了16%。從那以後,經歷了起起落落,但他指出,總的來說這個押注還是賺錢的。

今年,人民幣下跌也有助於該基金截至8月份高達38%的漲幅,其對大盤成長股的看跌押注和能源行業的多頭頭寸也有幫助。這使該基金自2006年成立以來的回報率達到655%,超過了標準普爾500指數的343%,儘管波動性更高。

原文標題

Hedge Fund’s Decade-Long Wait for China Yuan Crash Nears Payday

(增加第9段後內容)

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