穆迪升騰訊(00700.HK)信貸評級至「A1」展望穩定

評級機構穆迪上調騰訊(00700.HK)發行人評級，由「A2」升至「A1」，展望穩定。穆迪副總裁Lina Choi指，上調評級反映騰訊收入及稅息折舊及攤銷前盈利(EBITDA)生成穩健，及公司在擴張業務時有能力保持良好信貸狀況；另反映該行料騰訊在財政管理上續具紀律性，維持債務槓桿於穩定水平。

穆迪料騰訊未來收入及EBITDA增長強勁，因為公司擴大線上產品可將龐大微信用戶基礎轉化成收入，屆去年底止共9.89億戶；報告指，騰訊成功推動收入來源多元化，包括線上遊戲、社交媒體、網上廣告、流動支付及雲服務。

報告指，騰訊收入對電腦遊戲的依賴減少，手遊對收入貢獻由2014年的15%擴大至2017年的約26%；同時，網上廣告對收入貢獻，由2014年的11%擴大至2017年的17%；從其他業務如流動支付及雲服務的收入貢獻，則由2014年的9%倍升至2017年的18%。穆迪料騰訊未來兩年可維持EBITDA率於逾35%以上水平。

穆迪料騰訊未來兩年收入及EBITDA每年以15%至30%速度增長，有關增長可進一步擴大公司現時已非常大的業務規模及利潤，與「A1」信貸評級的要求相呼應。

報告認為，騰訊流動性充裕，去年經營現金流約1,060億元人民幣(下同)，手頭持有現金1,480億元，包括420億元的定存，遠多於200億元的短期債務及已計劃資本投資。此外，騰訊持有多家上市附屬企業，及可供出售的金融資產，屆去年底止總值達2,110億元，可作為流動性的後備支持基礎。

穆迪提出，以淨負債/EBITDA計，公司債務槓桿過去兩年維持約1.5倍水平，屆去年底止經調整淨負債/EBITDA約1.4倍，以及160億元淨現金狀態，都支持其「A1」評級。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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