穆迪：儘管利潤率受壓 內房信用指標明年仍將改善

評級機構穆迪表示，該行評級的中國房地產開發商截至今年6月30日的六個月業績總體穩定，整體信用指標將在2019年得到改善。

穆迪在分析了過去2-3個月，發布2018年上半年業績的47家開發商。

穆迪預計上述47家開發商的加權平均收入/調整後債務比率，將從2018年6月30日的58%，升至2019年底的75%左右，原因是過去兩年強勁的合約銷售推動的收入增速將超過債務增速。三家大型B評級公司的去槓桿趨勢也是上述指標得以改善的原因。

與此同時，上述開發商的加權平均EBIT/利息覆蓋率，將從截至2018年6月30日的12個月的3.3倍，小幅升至截至2019年底的12個月的3.6倍。

此外，開發商的加權平均毛利潤率將從截至2018年6月30日的12個月的32.9%，降至截至2019年底的12個月的30%-32%，前者是過去3-4年的高點。2019年利潤率下降的原因是多個城市限價及土地成本上升。

穆迪表示，較高的再融資需求將繼續對受評開發商的流動性產生壓力。由於銷售疲弱和信貸環境緊張，低評級開發商(B3或以下)未來6-12個月的到期債務將面臨較高的再融資風險。總體上開發商的加權平均現金/短期債務比率基本保持穩定，2018年6月30日和2017年底分別為1.47倍和1.44倍。(su/u)~

阿思達克財經新聞
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