雅虎香港財經 穿Prada的惡魔慘成次貨 為何普拉達仍有投資價值？
講起Prada，大家一定會聯想起《穿Prada的惡魔》這套電影，但絕不會聯想到擁有Prada這個品牌的普拉達（SEHK:1913）。
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一直以來普拉達只是投資者的次選，今年普拉達股價表現可說明一切，年初至今股價僅升10.8%；反觀，LVMH（EPA:MC）年初至今股價累升38.7%。
雖然普拉達是投資者的次選，但不代表沒有投資價值。因為普拉達坐擁Prada及Miu Miu這兩大品牌，卻有機會獲包括LVMH在內的品牌集團垂涎，成為他們的數購對象。
2011年港交所（SEHK:388）推動上市公司多元化，在歐洲、日本、南韓、馬來西亞、蒙古及俄羅斯推廣香港上市的好處，結果當年共有18家海外公司在聯交所上市，普拉達就是其中一家。不過，普拉達的表現並不亮麗，在香港上市10年股價僅升39.5%。相反，同期LVMH股價爆升超過4倍。
LVMH盡收天下兵器
普拉達股價落後於LVMH的原因，相信是普拉達由始至終實行單品牌策略，局限了增長空間。
相反，LVMH具有收購品牌的傳統，1987年酩悅‧軒尼詩收購路易‧威登開始展開盡收天下兵器之旅。倘以普拉達上市該年起計，LVHM在2011年收購了Bulgari，2013年收購了Loro Piana、Nicholas Kirkwood及J.W. Anderson，2015年則收購了Repossi，2016年收購了Rimowa，2017年收購了Christian Dior，2018年收購Jean Patou，2020年收購Tiffany & Co.，2021年收購了Phoebe Philo及Off-White。
如果計及重大品牌的收購價，LVMH累計動用至少379.5億歐元收購各個品牌。
反觀在過去10年，普拉達收購了米蘭糕餅店Angelo Marchesi srl控制權，亦曾收購在米蘭的Prada品牌店的特許營運商，及收購皮具供應商。
普拉達收購意欲明顯低於LVMH。再者，普拉達在香港上市當年營業額為12.2億歐元，純利為1.2億歐元。惟事隔10年，去年普拉達營業額為11.9億歐元，因為疫情關係虧損不足2,000萬歐元。如果從營業額出發，過去10年普拉達營業額不升反跌。
普拉達收購欠資源
普拉達業績如此不振，惟由上市至今股價累升39%，顯得市場對普拉達相當仁慈。然而，普拉業績原地踏步，則完原完全可以解釋到為何今年其股價落後於LVMH的原因。
雖然去年經歷疫情，普拉達錄得超過1億歐元的自由現金流，財務狀況表上的現金及現金等價物為4.4億歐元，亦無銀行負債。理論上普拉達有能力透過舉債收購同業品牌。
但現時收購品牌預算動輒超過10億歐元，普拉達現時的財力亦未足以進行大型收購。
不過，普拉達擁有Prada及Miu Miu兩個品牌卻可能成為列強的爭奪對象。現時買入普拉達並非追落後，而是博LVMH或其他奢侈品集團收購。
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