雅虎香港財經 維達和恆安：哪隻更值得買入？
維達國際(SEHK:3331)股價近日開始了另一波升勢，而恆安國際 (SEHK:1044)在業績公布後股價卻反覆向下。
兩者都是衛生紙生產大廠，為什麼差別卻那麼大？投資者該如何看這兩隻股票？
維達去年全年溢利暴增75%
比較兩間公司2019年的股東應佔溢利，恆安按年只有微升2.8%，維達卻暴漲75%，差別相當大。
維達與恆安的產品系列相似，兩間公司都有生產紙巾、女性衛生用品及個人護理產品如成人紙尿褲，但兩者的核心業務比重完全不同。
維達的收入有82%來自紙巾，公司盈利超過9成多來自這項業務。2019年紙巾收入按年增加9.4%，由於木漿價格下降改善了產品成本，紙巾業務的溢利亦大幅改善。另外，維達的產品系列偏向高端化；旗艦品牌維達推出了高級版的「維達立體美」，還會間中搞搞噱頭，例如與「頤和園」主題文化聯名推出設計產品；除了維達，集團旗下還有香港人相當熟悉的Tempo品牌系列，這些品牌的平均售價都較其他內地品牌高，進一步提高維達紙巾業務的利潤。
反觀恆安，有超過一半的收入來自紙巾，但恆安在紙巾的溢利率卻相對低，並只佔集團總利潤的20%。縱使木漿價格下降，亦未能為恆安盈利造成多大貢獻。
多得肺炎，維達股票多了散戶關注
當市場還是一片歌舞昇平時，投資者鮮會關注衛生紙股票，即使維達國際其實已晉身恆指綜合指數成份股，而恆安更早在2011年便成為恆指成份股。
但新冠病毒爆發，全港搶購廁紙，大家買完一大堆維達，自然也會留意維達這隻股票。維達的股價及交投量，明顯在2020年疫情爆發後向上飆，股價從年初至今已抽高接近3成；更有趣的，是維達股價會跟隨市面廁紙行情上落，最近維達股價再起升浪，剛好配合新冠病毒第二波感染爆發，市民有可能再囤廁紙。
而恆安就沒有受惠於這個效應，這也難怪，恆安旗下產品主要只在內地發售，香港人並不熟悉。只要看維達與恆安近日的成交資料，便會發現散戶參與維達買賣的比率，比恆安高出很多。
兩隻股票的投資形態大相逕庭
雖然恆安2019年的業績不及維達那麼搶眼，在內地個人護理紙品市場而言，恆安仍是龍頭民企，雖然品牌走大眾化路線，在經濟不景氣時銷量有保證，邊際利潤不高但勝在穩陣。相對而言，維達的業務仍處於成長期，集團高度倚賴紙巾業務，公司的增長空間雖然大，但企業風險亦較大；這個差別正好反映了在兩間公司的市盈率及收益率上。
綜合以上，對於風險承受力高的投資者，有話題性、股價波動較大的維達會相對吸引；對於較保守又或是在尋找防守股的投資者，恆安會是較佳選擇。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So 沒持有以上提及的股票。
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