縱使市場動盪不安 經濟學家對美國經濟樂觀前景依然深信不疑

【彭博】-- 股市的拋售曾一次又一次成為經濟出問題的先兆，但當前的暴跌尚不足以削弱對今年美國經濟強勁成長的樂觀共識。

隨著標普500指數跌至所謂的回調區域附近，經濟學家看著華爾街的滿地殘骸也不改初衷。美國股市儘管從周一4%的重挫中反彈，周二收盤上漲0.3%，但年內跌幅仍達到7.5%。此前，美國股市過去三年市值飆升約27萬億美元。

「理論上，是的，」這種下跌可能會削弱經濟成長前景，Jefferies首席美國金融經濟學家Aneta Markowska表示，「實際上，我認為這還不足以導致下調。」

衡量美國金融狀況的指標還遠沒有到顯示資金流減弱的地步。即便是垃圾級公司債的溢價也只升到上月初以來的最高水平。

央行觀察人士稱，這使得聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾及其同事們有望在周三傳遞他們準備3月開始加息的訊號。

「如果你看看金融狀況指數，它們仍然非常非常寬鬆，」Cornerstone Macro駐華盛頓的合伙人Roberto Perli表示。Perli稱，這表明，也許我們還沒有接近臨界點。而且他相信這會是鮑威爾周三的觀點。

與此同時，前聯儲會經濟學家Perli表示，決策者可能會討論本月下跌的直接原因。股市下跌始於1月初，當時股市投資者對聯儲會3月開始加息、並於今年開始縮減債券組合的預期大幅上升。對3月加息的預測比之前的預期要早幾個月。隨著烏克蘭緊張局勢加劇以及因生活成本擔憂而導致消費者信心下降，市場的跌幅進一步擴大。

除了貨幣政策收緊預期外，華盛頓方面過去一個月的進展預示著2022年財政政策對經濟成長的拖累將超過經濟學家的預期。由於關鍵議員西弗吉尼亞州曼欽的反對，喬·拜登約2萬億美元的招牌經濟計畫也在參議院遇阻。

Perli表示，「現在下結論還為時過早，但人們會密切關注這些事情的發展，這表明至少有些謹慎，要注意的是金融環境仍然相當寬鬆。」

彭博经济研究：

“美联储官员脑海中目前满是对价格稳定的担忧。鉴于大多数美国家庭不持有股票，而且股市的估值目前仍远高于疫情前水平，到目前为止的技术性回调基本上不会影响美联储3月份即将进行的升息。”

-- Anna Wong，首席美国经济学家

雖然股市下跌從數字上看導致家庭金融資產減少，但這並不一定會影響到消費者支出。市場研究公司Civic Science的執行長John Dick表示，美股持有很集中，只有五分之一的美國人表示他們會密切跟蹤金融市場。

不過，Dick表示，持續下跌總是有可能會改變經濟前景的。 「從長遠來看，會影響退休儲蓄和就業市場的持續下跌是另一回事。」

經濟學家本月早些時候預計今年經濟成長的強勁程度將達到歷史性水平。彭博調查所得預估中值顯示，今年美國國內生產毛額(GDP)將成長3.8％，遠高於截至2019年的五年平均增速2.3％。

與2020年3月疫情觸發經濟停擺引發的股市暴跌不同，當前的動盪並沒有伴隨著現金需求激增或交易中斷——就像大約兩年前美國國債市場的情況那樣。

Grant Thornton首席經濟學家Diane Swonk表示，對決策者而言，股市「無序回調」是另一種情況，「聯儲會正試圖收緊異常寬鬆的金融環境。鑒於市場形勢，它只能做出調整。」

美國的通膨率幾乎是聯儲會2％目標的三倍，而3.9％的失業率表明就業市場吃緊，在這種情況下，決策者調整「刺激撤回」計畫的空間可能有限。

但是Renaissance Macro Research的經濟學主管Neil Dutta周一在一份報告中寫道，哪怕聯儲會只是發出信號，說它沒有考慮在3月份加息0.5個百分點——市場參與者因超高的通膨數據本月一直在討論的風險情境——可能就足以鼓起投資者的勇氣。

「自2009年以來，這種程度的下跌只出現過屈指可數的幾次，」Dutta說。「鑒於當前的市場報價，關於聯儲會不會以加息50個基點開啟加息周期的暗示，可能就足以為風險情緒托底。」

原文標題

Market Storm Fails to Dent Economists’ Solid U.S. Growth Outlook

(更新第二段市場走勢，新增彭博經濟研究觀點以及「延伸閱讀」之後內容)

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